Ganar dinero acumulando cajaUna de las formas más sencillas de ganar dinero en bolsa es comprar buenos negocios, que ganen dinero, a ser posible en escenarios bajos de valoración o por lo menos en escenarios normales de valoración. Ese dinero se puede utilizar de muchas maneras. En esta ocasión nos fijaremos en las empresas que lo usan para que acumulen caja.



Invertir en buenas empresas que acumulan caja

Escenario base

Veamos el siguiente escenario: una empresa parte un año con lo que denominamos un “escenario base”, la empresa se valora a EV/EBITDA x7 y tiene una deuda muy razonable (Deuda Neta/EBITDA x1,0).

La empresa gana dinero, concretamente ha ganado 105.750€ en el año. Supongamos que la empresa decide acumular íntegramente las ganancias de un año en la caja de la empresa.

Escenario caja

Pasa un año y todo sigue igual::

  • El mercado no cambia.
  • Vende lo mismo.
  • Sus costes son los mismos.

En resumen, la única diferencia es que el dinero de la caja ha aumentado.



Para los puristas: voy a hacer una simplificación en la que supondré que el beneficio contable es igual a la generación de caja. Sé que no tiene porqué ser lo mismo, pero para entender el concepto básico sirve.

El resultado será el escenario 2, que denominaremos “escenario caja”.

Evolución de la empresa

:En esta tabla vemos los dos escenarios planteados:

Ganar dinero en bolsa acumulando el beneficio en caja

Como vemos la caja de la empresa ha subido exactamente en la cantidad que ha ido ganando a lo largo del año. Vamos a suponer que el mercado la valora al mismo ratio EV/EBITDA x7 que hace un año… una suposición razonable.



¿Qué pasará con nuestra inversión?

Partiendo de dicho ratio y conociendo el EBITDA, la Caja y la deuda, calculamos la Capitalización sin más que despejarla de la fórmula:

EV/EBITDA = (Capitalización + deuda – caja) / EBITDA
Capitalización = Ratio EV/EBITDA x EBITDA + Caja – Deuda
Capitalización = 7 x 200.0000 + 205.750 – 300.000 = 1.305.750€

Y como sabemos el número de acciones calculamos la cotización que debe tener el valor para tener dicho ratio x7 simplemente dividiendo la capitalización entre el número de acciones.

El resultado es que para que se valore a EV/EBITDA x7, la cotización de la acción debe pasar de 12,00€ a 13,06€ (1.305.750 / 100.000).

En un año la cotización se ha revalorizado un 8,8% simplemente porque la empresa gana dinero y los directivos lo dedican a crear valor para el accionista acumulando caja.

Si compras acciones que ganan dinero en escenarios normales de valoración y son dirigidas por directivos normales que no dilapidan el dinero, el simple paso del tiempo hace que la empresa cada vez valga más… incluso aunque sus cuentas sean estables (en un mundo sin inflación, por simplificar las cosas).



Consejo: invertir en empresas que ganen dinero año a año y con directivos honestos, pone el tiempo a nuestro favor. Basta con dejar que las empresas trabajen para nosotros para capturar un rendimiento similar al que genera la propia empresa con su actividad… en este caso a través de un aumento de su caja que debe impulsar la cotización.

 

Si queréis dar vuestra opinión, explicarnos vuestra experiencia o hacer alguna consulta… usad este hilo del foro que hemos creado para que todo el debate quede agrupado.

Si queréis podéis ir a la siguiente sección, en la que hablaremos sobre ganar dinero en bolsa con empresas que reducen deuda.

También podéis volver al inicio de la sección sobre ganar dinero en bolsa.

Sed buenos…. si podéis. Álvaro Musach.



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