La influencia de Mr. Market Mucho se habla de Mr. Market y de como su bipolaridad le hace ir de la depresión más absoluta a la euforia más desmedida. La lógica dice que lo mejor es comprar en momentos de depresión, cuando el mercado penaliza excesivamente a las empresas por alguna razón temporal pero…. ¿cómo afecta el ánimo de Mr. Market a las valoraciones que podamos hacer?



Entender a Mr. Market

Según el ánimo de Mr. Market, es decir, de toda la comunidad inversora a la que pertenecemos todos, las empresas pueden valorarse:

  • A ratios normales en épocas normales.
  • A ratios exigentes en épocas de euforia.
  • A ratios deprimidos en épocas dónde todo se ve negro.

Una de las cosas más complicadas del proceso de inversión es que debes afrontarlo desapasionadamente. Ni te debes sentir un genio cuando todo sube, ni un desgraciado cuando todo baja. Debes observar el ánimo de mercado como si fueses ajeno a él. Como si tú no fueses parte de él y simplemente estuvieses observando algo ajeno por televisión.

Una misma empresa, tres situaciones de mercado

Veamos la misma empresa con las mismas cuentas anuales valoradas en diferentes estados de ánimo de Mr. Market.

Ganar dinero en bolsa entendiendo el estado de ánimo de Mr. Market



Veamos las diferencias entre estas tres situaciones de mercado:

  • El primer escenario, el normal, nos da un ratio PER x11,3, un ratio EV/EBITDA x7 y una cotización de 12,00€.
  • El segundo escenario, el de euforia, nos da un ratio PER x13,2, un ratio EV/EBITDA x8 y una cotización de 14,00€.
  • El tercer escenario, el de depresión, nos da un ratio PER x9,5, un ratio EV/EBITDA x6 y una cotización de 10,00€.

Una variación hacia arriba o hacia abajo del ratio EV/EBITDA de un solo punto, da como consecuencia oscilaciones de la cotización entre 10 y 14 euros. Una horquilla brutal entre ambos escenarios para la misma empresa con las mismas cuentas anuales y el mismo balance.

Pues esto ocurre frecuentemente en la bolsa en función de las noticias macro que nada tienen que ver con la empresa como:

  • Si los chinos crecen o no.
  • Si América crece o no.
  • Si las elecciones se repiten o no.

Por motivos muchas veces ajenos a la propia empresa los inversores pueden pasar de la depresión a la euforia o viceversa en cuestión de días.

Consejo: cada vez que quieras invertir en una empresa tómate el tiempo de ir las cuentas anuales de la empresa de los últimos diez años, normaliza eventos extraordinarios, extrae cómo poco los datos que pongo en el ejemplo y calcula los ratios históricos. Así sabrás si la época actual es un escenario normal, de euforia o de depresión.

 



Ganar aprovechando las situaciones de mercado

Si no hay otro tipo de influencias en el valor (que siempre las hay), una forma de ganar dinero es comprar empresas que estén descontando escenarios negativos y venderlas en escenarios positivos.

Hay que tener mucho cuidado con las empresas cíclicas, ya que estas tienen ratios altos en momentos débiles de mercado y ratios bajos en momentos álgidos. En cualquier caso, si sacas los datos que he puesto en los últimos 10 años detectarás inmediatamente si la empresa es muy cíclica o no lo es… y también observarás fácilmente esto que os comento de los ratios.

Si queréis dar vuestra opinión, explicarnos vuestra experiencia o hacer alguna consulta… usad este hilo del foro que hemos creado para que todo el debate quede agrupado.

Si queréis podéis ir a la siguiente sección, en la que hablaremos sobre ganar dinero en bolsa con empresas que acumulan caja.

También podéis volver al inicio de la sección sobre ganar dinero en bolsa.

Sed buenos…. si podéis. Álvaro Musach.



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