Rotación de Enagás

¡Hola, cazadividendos! Hoy os traigo un artículo de Julio Hernández, de Hablando del Futuro y de la Bolsa. Aparte del buen trato que nos dispensamos en público, hemos establecido una relación que va un puntito más allá. La humildad es uno de sus rasgos característicos y estoy seguro de que, cuando lea estas líneas, se agitará nervioso en su sofá. Creo que la mejor presentación para Julio es decir que es un buen tipo y que piensa diferente. Pueden parecer trivialidades, pero creo que ambas cosas escasean hoy en día y, yo particularmente, no suelo decirlo de demasiada gente. Lo de que es un buen tipo os lo podréis creer o no, pero lo de que va contra corriente quedará patente en este artículo sobre Enagás.

Por supuesto, ese espíritu crítico y pensamiento contrarian transpira en cada artículo de su blog. Esas reflexiones casi filosóficas, sin entrar en ratios o en análisis demasiado técnicos, hacen temblar ideas que tenía asentadas con demasiada frecuencia. Estamos en febrero de 2016 y nos hablará de Enagás, en un particular análisis fundamental marca de la casa. Os dejo ya con Julio Hernández.

Hola. Lo primero agradecer a Cazadividendos esta oportunidad de escribir en su blog. Considero que tiene muy alto nivel tanto en los temas como en los comentarios. Quizá esto que voy a exponer no pegue mucho…  Hoy me gustaría que reflexionáramos sobre la conveniencia de rotar cartera con Enagás. Voy a estructurar el tema en tres apartados (hechos, consecuencias y conclusión), para que sea más fácil ver los puntos débiles y fuertes de la argumentación y que os sea más fácil opinar sobre la misma. Perdonad mi estilo un tanto escueto y espartano, pero me suele gustar ir al grano.

Hechos que afectan a Enagás

Empecemos por los hechos que definen el escenario actual y que pueden afectar al potencial de Enagás como buena o mala inversión.

1. El 20D se produjo un importante cambio político. La irrupción de Podemos con fuerza es un punto destacado.
2. En el actual panorama, el populismo de izquierdas va a tener un mayor peso tanto en el gobierno como en la oposición.
3. Este populismo propugna de manera clara el fin de las «puertas giratorias» entre partidos políticos y empresas del IBEX.
4. Enagás es una de las empresas donde más se visualiza este fenómeno por la composición de su consejo.
5. Enagás tiene un negocio cuyos ingresos dependen en buena parte de la regulación estatal. Tiene una incipiente internacionalización pero con poco peso en el beneficio. Por tanto, tiene un evidente riesgo regulatorio.
6. La SEPI, Sociedad Española de Participaciones Industriales, controla un 5% de Enagás
7. Existe un amplio sector de la población con pobreza energética. Esto significa que no tienen los ingresos mínimos para la calefacción. Son muchos los hogares que se han desconectado estos años del gas natural para poner bombonas, más económicas y con gasto más controlable. Está en varios programas de partidos de izquierda el dictar medidas urgentes para paliarla
8. Las normas presupuestarias y fiscales dictadas por Bruselas dejan poco margen para aumentar los ingresos con el fin de reducir esta pobreza energética. El ejemplo más claro es el de Tsipras en Grecia.
9. Pablo Iglesias es uno de los políticos más astutos y tácticos que ha surgido en los últimos 10 años.
10. Hay cuatro empresas en el IBEX con un peso importante en el accionariado del sector público: Enagás, REE, Bankia y AENA.
11. Los precios del gas en Europa terminarán convergiendo con los de USA y van a la baja.

Consecuencias del nuevo escenario en Enagás

Estos hechos tienen una incidencia directa sobre Enagás y pueden afectarle en varios aspectos como:

1. Existen muchas posibilidades de que gobierne una mayoría de izquierdas, con un peso destacado de Podemos, como consecuencia del 20D o de unas nuevas elecciones.
2. El gobierno resultante no tendrá una simpatía clara por los dividendos y beneficios empresariales, sobre todo de las grandes empresas del IBEX.
3. Es posible un cambio en la cúpula de Enagás, formada fundamentalmente por ex-políticos, si una nueva mayoría de izquierdas se instala en el gobierno. Y con ello pueden variar sus objetivos estratégicos y plurianuales.
4. Son posibles cambios regulatorios en el sistema gasista si la nueva izquierda llega al poder. Esos cambios pueden significar un descenso de ingresos de Enagás por peajes y tasas para disminuir la factura energética o para dar cabida a nuevos impuestos.
5. Si disminuyen los peajes y tasas, disminuirán los ingresos y la sostenibilidad del dividendo
6. Si baja el dividendo, disminuirá su precio.
7. La bajada de los precios del gas por periodos prolongados terminará pasando factura a todo el sistema gasista.

Conclusión: ¿Rotar Enagás?