¡Hola Cazadividendos! Hoy os presento a Gonzalo Camiña, CEO de OpSeeker, una startup cuyo objetivo es mejorar la salud financiera de sus usuarios mediante herramientas web y carteras ficticias. De momento todos sus servicios son gratuitos y están cerrando el modelo de negocio, pero la idea de fondo es bastante interesante: intentan concienciar al usuario de lo importante que es combinar el ahorro y la inversión pero quitando la parte irracional de nuestro comportamiento, que al final es la que nos lleva a cometer errores a la hora de invertir. ¿Y cuál es su estrategia? Usar las herramientas web que comentábamos antes con dinero ficticio para trabajar la parte psicológica de los inversores, las finanzas conductuales. Y sobre esto precisamente nos va a hablar hoy: las finanzas del comportamiento. Os dejo con Gonzalo.
¡Hola Cazadividendos! Antes de nada quiero daros las gracias a nuestro anfitrión por la oportunidad de poder escribir en su magnífico blog, y a vosotros por leerme. Espero ser capaz de comunicar mis ideas de tal manera que os motiven a seguir investigando acerca de las finanzas del comportamiento, ya que son clave para conseguir la tan soñada independencia financiera.
Contenidos
- 1 ¿En qué momento estamos?
- 2 Las fintech de moda: los roboadvisors
- 3 ¿En qué fallan los roboadvisors?
- 4 La economía del comportamiento
- 5 ¿Qué son las finanzas del comportamiento?
- 6 Palm Pilot y la exuberancia irracional
- 7 ¿Para qué nos sirve saber de finanzas conductuales?
- 8 ¿Qué tipos de sesgos existen?
- 9 Y si quieres saber más…
¿En qué momento estamos?
Aunque os parezca increíble, la crisis financiera del 2008, que todavía sentimos muy próxima hoy en día, nos ha dejado alguna que otra cosa buena. Por ejemplo:
- La educación financiera está siendo potenciada por programas gubernamentales. Las autoridades se han dado cuenta de que educar a la gente en temas financieros es clave para mantener un sistema financiero justo y seguro.
- Las regulaciones en el sector financiero están aumentando (en algunos casos de una forma un tanto ineficiente, es verdad). Uno de los paquetes de reformas regulatorias más importante llegará a España durante el año que viene, el llamado MIFID II, que protegerá más al inversor frente a las instituciones financieras.
- La inclusión de elementos como los “stress tests” para comprobar la solvencia de la banca, o los mayores requerimientos de capital para asegurarse de que las grandes instituciones financieras tengan sus riesgos controlados.
Y si nos centramos más en España, la crisis ha servido para que se empiecen a destapar los casos de corrupción que todos conocemos y que han afectado al sector público y privado durante muchos años. Esperemos que todo el sufrimiento de nuestras generaciones sirva para que las futuras no caigan tan fácilmente en los mismos errores que nosotros.
Pero los cambios no han aparecido únicamente a nivel institucional. Mucha gente lo ha pasado mal, muy mal, y muchos profesionales del sector financiero se han dado cuenta de que gracias a la tecnología se pueden poner al alcance de cualquier tipo de inversor, desde el más novato al más experto, estrategias de inversión que les permitan protegerse contra este tipo de situaciones. Y esta es precisamente la razón de ser de las empresas Fintech: mezclar de manera eficiente finanzas y tecnología para proporcionar a los clientes una manera sencilla, barata, efectiva y adaptada a su perfil inversor. En España ya tenemos más de 150 y el número sigue creciendo cada mes.
Las fintech de moda: los roboadvisors
Dentro de este tipo de empresas se encuentran los denominados roboadvisors , o asesores automatizados. Los roboadvisors son plataformas web y móvil que crean carteras optimizadas y con comisiones reducidas de una manera completamente automatizada. Para que os hagáis una idea, la reducción de comisiones con la banca tradicional llega en algunos casos hasta el 80%.Para crear estas carteras, los roboadvisors solo necesitan que el cliente responda un pequeño cuestionario de 10 preguntas, que se llama perfil de inversor. Este perfil de inversor también es usado por los bancos y otras instituciones financieras para asignar una cartera apropiada a sus clientes. Pero ¿Qué intenta descubrir este perfil de inversor? Muy fácil, tres cosas:
- El riesgo requerido: El riesgo asociado al retorno requerido por el inversor para llegar a su meta. Si una persona tiene como objetivo un 6% de retorno anual no puede pensar que puede tenerlo con un riesgo muy bajo.
- La capacidad de riesgo: El nivel de riesgo que el cliente puede permitirse. Esto depende de su condición vital. Su salario, sus ahorros, su patrimonio, su situación familiar, su deuda…
- La tolerancia al riesgo: El nivel de riesgo con el que el cliente se siente a gusto. La tolerancia al riesgo es una característica personal del inversor que viene determinada por su carácter.
Con estos datos, los roboadvisors crean carteras usando, normalmente, fondos indexados de bajas comisiones. Lo hacen así porque la mayoría de estas empresas creen en una gestión pasiva indexada y para el largo plazo, en la que la base de la creación de riqueza es dejar que el interés compuesto haga su trabajo cortando al máximo las comisiones que se le cobran al cliente.
Las primeras compañías en ofrecer estos servicios automatizados fueron Wealthfront y Betterment, nacidas en Estados Unidos. Ambas se crearon a principios de nuestra década. BlackRock, la mayor gestora del mundo, compró en 2015 un roboadvisor americano conocido como FutureAdvisor, curiosamente el mismo año en el que nació el primero en España, Indexa Capital. Desde finales de 2016 tenemos otro más en España: Finizens.
¿En qué fallan los roboadvisors?
Pero a pesar de todas las luces que arrojan los cambios de los que hemos hablado, todavía quedan muchas sombras en el sistema financiero y concretamente en el asesoramiento financiero. Dentro del avance que significa automatizar las inversiones y los demás cambios que se están realizando, todavía se sigue utilizando una teoría financiera muy desfasada para la creación de carteras. Las instituciones financieras en nuestro país, tanto bancos, como banca privada, como banca online, como brokers, como estos nuevos roboadvisors, parecen anclados en los años 50 en cuanto a estudios financieros se refiere.
Todos hablan de las carteras optimizadas y de la frontera eficiente de Markowitz, cuando ésta fue desarrollada en los años 50 y ya existe mucha literatura financiera posterior que demuestra que los seres humanos no somos los seres racionales que Markowitz se imaginaba. Somos seres normales con sesgos debidos a nuestras emociones y a nuestros problemas cognitivos.
Los gestores automatizados optimizan las carteras para sus clientes. Esta optimización consiste en una maximización del retorno para el nivel de riesgo que el cliente proporciona respondiendo al test de 10 preguntas el día en el que se crea su cartera. Pero los gestores y asesores se olvidan de toda una corriente de estudio financiero que nace con el documento “Prospect theory: Decision Making Under Risk” escrito en 1979 por Kahneman y Tversky (por el cual le dan el premio nobel a Kahneman en 2002, año en que Tversky ya había fallecido) y conocido como economía del comportamiento.
Ninguna de las instituciones financieras mencionadas se esfuerza por entender que tipo de persona es el cliente, mas allá de las 10 preguntas que se le hacen con el test del perfil del inversor y que no llegan a nada. No se preocupan por su psicología ni intentan ayudarle a entender los sesgos que puede tener, como pueden afectar a su forma de invertir y como luchar contra ellos. El resultado de dejar a un lado la parte psicológica de las inversiones, lo que llamamos finanzas conductuales o del comportamiento, es que el inversor medio acabará comprando en picos y vendiendo en valles, como lleva haciendo durante toda la historia de la bolsa.
La economía del comportamiento
Con el escrito de Kahneman y Tversky se comenzó una nueva forma de concebir la toma de decisiones en las que existe un componente de riesgo centrada en la conducta del ser humano: la economía del comportamiento. Varios investigadores, economistas y financieros, han seguido desarrollando esta teoría y creando una corriente de pensamiento estructurada y definida, materializada en libros como «Exuberancia Irracional» de Robert Shiller, «Lo qué importa es el porqué» de Uri Gneezy y John A. List y «Un pequeño empujón» de Richard Thaler, que ayudan a entender de una manera mucho más completa como funciona la mente humana a la hora de tomar decisiones.
En mi opinión, entender mejor nuestra manera de pensar y los errores que estamos predispuestos a cometer al juzgar una situación nos puede ayudar en todos los ámbitos de nuestra vida y por eso os recomiendo leer estos libros.
El siguiente paso es iniciarnos en la parte de la economía del comportamiento que afecta directamente a las inversiones: las finanzas del comportamiento o finanzas conductuales.
¿Qué son las finanzas del comportamiento?
Las finanzas conductuales intentan entender y explicar los comportamientos que siguen los inversores y los mercados. Se diferencian de las finanzas tradicionales en que se centran en como los inversores y los mercados se comportan en la realidad, en vez de cómo se deberían de comportar en teoría. Y el resultado al mirarlos desde esta perspectiva es que su comportamiento poco tiene que ver con lo que marca la teoría financiera tradicional.
En las finanzas tradicionales el ser humano es tomado como racional mientras que en las finanzas conductuales es tomado como normal. El problema es que las personas normales actúan, de vez en cuando, de manera irracional y por ello no se pueden predecir sus decisiones con fórmulas matemáticas y modelos económicos.
Palm Pilot y la exuberancia irracional
Os pongo un ejemplo sencillo y que ilustra como a veces el mercado se equivoca. Ocurrió en el año 1999. En este año 3Com, empresa líder el la fabricación de equipos para infraestructuras de redes informáticas, sacó a bolsa alrededor del 5% de una de sus divisiones, la encargada de fabricar el ayudante personal digital (PDA) Palm Pilot. El valor de mercado de las acciones de Palm Pilot que 3Com poseía (el 95% que había conservado y no había vendido en bolsa) pasó a valer en pocos días tres veces más que el valor de mercado de 3Com… ¡Lo que suponía que el valor de 3Com era negativo! Una persona que entendiese que el valor de 3Com no podía ser inferior a 0 y que por lo tanto Palm Pilot estaba sobrevalorada en relación a 3Com podría haberse aprovechado de la situación y haber vendido en corto Palm Pilot y al mismo tiempo haber comprado 3Com.
Esta situación se produjo porque los inversores en ese momento no estaban siendo racionales, se estaban dejando llevar por la fiebre de los PDA y estaban empujando el precio de la acción de Palm Pilot tan alto que su valor llegó a ser mayor que el de Ford y General Motors… ¡juntas!
¿Para qué nos sirve saber de finanzas conductuales?
Las finanzas conductuales se basan en comprender cómo la gente toma decisiones, tanto individualmente como colectivamente. Si somos capaces de entender como los inversores y los mercados se comportan, quizás podremos ser capaces de modificar estos comportamientos para mejorar sus resultados financieros. Es más, la posible unión de las finanzas del comportamiento y las finanzas tradicionales puede hacer que los inversores obtengan mejores resultados. Esto se consigue estudiando el comportamiento real de los inversores e intentando modificarlo para que se acerque más al que el modelo financiero indica o tomando decisiones que ajustan las inversiones al comportamiento del inversor. Esto se hace intentando modificar los sesgos que más afectan a cada inversor.
Si comprendemos que un inversor tiene una baja tolerancia al riesgo pero al mismo tiempo tiene una alta capacidad de riesgo y un alto riesgo requerido, debemos intentar modificar su sesgo de aversión a la pérdida para maximizar su tolerancia y que así pueda tener la mejor rentabilidad a largo plazo posible. Os pongo un ejemplo para que se entienda mejor. Si una persona:
- Tiene un buen salario, ahorros, patrimonio inmobiliario, no tiene deudas, y no tiene muchos gastos al mes = alta capacidad de riesgo,
- Quiere obtener un objetivo de 6% de retorno anual de media durante 20 años = alto riesgo requerido y
- Al mismo tiempo no se siente a gusto arriesgando ni el 5% de su capital invertido para obtener sus objetivos = baja tolerancia al riesgo.
esa persona debe trabajar su aversión a la perdida y entender que debe arriesgar en el corto plazo más de lo que creía y que eso le ayudará a tener una mejor salud financiera en el futuro, así aumentaríamos su capacidad al riesgo. En vez de hacer esto, lo que se hace normalmente es colocarle a esa persona un fondo de renta fija para que todo el mundo esté tranquilo. Desde mi punto de vista eso no es un asesoramiento financiero adecuado.
¿Qué tipos de sesgos existen?
No os quiero pegar más la chapa con las decenas de sesgos de comportamiento que tiene el ser humano, pero lo que si que voy a hacer es explicaros las dos grandes categorías en las que se abarcan todos estos sesgos.
Errores cognitivos
El primer grupo se llama errores cognitivos y está formado por los sesgos que tenemos debido a la deficiencia que presenta nuestro razonamiento cognitivo. La mayoría de estas deficiencias vienen dadas por la manera en la que nuestro cerebro percibe, crea memorias y juzga hechos. No somos capaces de realizar cálculos complejos ni de actualizar probabilidades cuando ocurren nuevos hechos y además procesamos y filtramos información de una manera poco eficiente. Estos hechos hacen que tengamos errores cognitivos que se transforman en sesgos.
Un ejemplo de este tipo de error es la disonancia cognitiva. El ser humano se siente incomodo cuando recibe información que choca con sus creencias o conocimientos. Para resolver este problema nuestro cerebro a veces solo se fija en información que le interesa (exposición selectiva), ignora o modifica la información (percepción selectiva), o recuerda solo aquella información que confirma su conocimiento previo (retención selectiva).
Pongamos un ejemplo sencillo. Un inversor ha decidido que quiere invertir en Inditex porque es una compañía líder en su sector y que tiene unas ventajas competitivas enormes. Con 100,000 euros invertidos en la compañía empieza a leer noticias un tanto negativas, del tipo: Inditex recibe una multa de 10,000 millones de euros por prácticas ilegales y está bajo investigación por competencia desleal y por explotar a sus trabajadores (nada más lejos de la realidad). Lo que hará esta persona, en la mayoría de los casos, es una de estas 3 acciones:
- Directamente no lee esta noticia porque no quiere ni pensar en la posibilidad de que sus creencias sobre la compañía fuesen erróneas (exposición selectiva),
- Lee la noticia pero se dice a si mismo que la noticia es tendenciosa y que no va a tener un impacto real, que seguramente Inditex recurrirá la condena y al final se quedará en una anécdota, es más, pensará que seguro que se crea una oportunidad de compra estupenda con la caída que se produzca por los debiluchos que van a vender sus acciones (percepción selectiva),
- Leerá la noticia, en ese momento sentirá un poco de angustia porque puede ser que la noticia afecte a su posición en la compañía, pero no hará nada en el momento y al cabo de un tiempo se le habrá olvidado (retención selectiva)
Sesgos emocionales
El segundo grupo está formado por los sesgos que vienen dados por la influencia que tienen nuestros sentimientos y emociones en el razonamiento. Se llaman sesgos emocionales.
Los sesgos emocionales nacen espontáneamente como resultado de hábitos, puntos de vista, percepciones, creencias, sentimientos… y pueden causar decisiones irracionales e ineficientes. Nuestros impulsos e intuición crean estas decisiones emocionales y por ello es complicado corregirlas ya que actuar de una manera diferente podría considerarse ir en contra de nuestro verdadero “yo”.
Algunos sesgos identificados por psicólogos se pueden entender fijándonos en nuestras necesidades como seres humanos. Por ejemplo, Maslow identificó una serie de necesidades (de seguridad, psicológicas, sociales, estima, realización personal…) y para satisfacerlas las personas tienden a evitar el dolor pero buscar el placer. Este sesgo que nos hace evitar el dolor (ya sea físico o psicológico) o buscar el placer se considera emocional y se transforma, por ejemplo, en nuestra aversión al riesgo. El sentimiento negativo que sentimos cuando perdemos algo tiene mayor magnitud que el sentimiento positivo que sentimos cuando ganamos algo.
El resultado de este sesgo de la aversión a la perdida es que solemos vender muy rápido nuestras posiciones ganadoras, no las dejamos correr, mientras que nos cuesta mucho vender las posiciones cuando estamos sufriendo grandes minusvalías porque no queremos materializar la pérdida.
Y hasta aquí mi contribución a este magnífico blog. Me encantaría saber que piensas acerca de las finanzas conductuales. Si te pones a pensar… ¿podríais reconocer los sesgos que tienes? o ¿eres un hombre o mujer de hielo que no dejas que tus sentimientos tengan nada que ver con tus inversiones? Espero que tengamos un estupendo debate y que entre todos entendamos lo importante que es la parte psicológica de las inversiones.
¡Que tengas buena caza!
Y si quieres saber más…
Si quieres saber más sobre la importancia de la psicología en las inversiones lee esta página. Y si prefieres leer más específico, aquí tienes monográficos sobre diferentes aspectos psicológicos que afectan a la inversión.
Hola, Gonzalo
Gran artículo. A mi particularmente me ha servido para aprender un poco sobre roboadvisors (palabra que había oído varias veces pero no acababa de ubicar) y para descubrir las finanzas conductuales. No sabía que había una disciplina dedicada a la psicología en la inversión.
¿Cómo se consigue que alguien venza sus creencias e interiorice que tiene que asumir más riesgo, por ejemplo? Porque a mi si en el banco me intentan convencer de que compre algo más arriesgado de lo que quiero siempre pienso que me la quieren colar.
CZD, tu blog es de los más variados. No sé cómo lo haces para encontrar estos colaboradores pero son geniales.
Salu2
Identificate para contestar
Buenos días Polin,
La verdad es que CZD tiene un superblog, y es un honor para cualquiera publicar en él!
En relación a tu cuestión, es algo complejo en estos momentos. El problema de la banca es que han conseguido que la confianza del consumidor esté por los suelos y que nadie se los crea. Y claro, en vez de intentar mejorar, siguen la misma estrategia, poca transparencia. Ahora mismo existen muchas entidades que ofrecen cuentas sin riesgo con unas rentabilidad muy superiores a las del mercado, no quiero nombrar ninguna, pero todos sabemos cuales. Esta estrategia se usa para captar a clientes, no se hace pensando en lo que es mejor para el cliente. Se les pone un caramelito en el corto plazo, se los fideliza, y después no se traba con ellos como se debería (esta es mi opinión personal).
El cambio de imagen que tiene que hacer la banca para que cuando te digan: "deberías arriesgar más para tener una mejor salud financiera" tiene que muy extremo, y habría que estudiar muy detenidamente como llevarlo a cabo. Yo la verdad no lo he pensado lo suficiente.
Simplificando mucho, yo creo que para conseguir vencer tus creencias y poder asumir más riesgos tienes que hacer una de dos cosas: o creer que tu asesor financiero sabe de lo que habla y que realmente tiene tu salud financiera como su primer objetivo o educarte financieramente y llegar al punto de comprender que para un inversor medio que se centra en el largo plazo, la mejor manera de conseguir una rentabilidad óptima es invirtiendo en productos con bajas comisiones que diversifiquen mucho y que tengan gran potencial de revalorización en el largo plazo (gracias al interés compuesto).
Ahora, ¿cómo se llega a esto? Eso es más complicado. Nosotros estamos desarrollando una alternativa, y creemos que mediante la práctica con dinero ficticio y con varias herramientas más, podemos llegar a cambiar la imagen que las personas tienen de las inversiones y sobre todo la imagen que tienen del riesgo. Si triunfamos o no solo nos lo dirá el tiempo, pero lo que si aseguramos es que todo lo que estamos creando es para y por el usuario. La razón por la que empecé con esta idea es porque yo ya había trabajado de trader y en banca de inversiones y me había dado cuenta de la falta de transparencia, de las ineficiencias y de los conflictos de interés que existen en la industria.
Por eso creo que el cambio tiene que venir de fuera, es muy difícil cambiar los procesos de un banco que son los característicos del modelo de negocio.
Perdona por la larga respuesta, pero es que la pregunta es muy buena! y es la que nos hacemos nosotros todos los días :).
Un saludo y muchas gracias!
Identificate para contestar
¿Y tenéis pensado como conciliar la inmediatez que quieren los clientes con el modelo de inversión a largo plazo?
Lo que explicas lo entendería con una inversión a corto plazo. Una cartera ficticia, juegas según las reglas que te propongo y si obtienes mejores resultados de lo que has obtenido hasta ahora te convenzo.
Pero a largo plazo lo veo mucho más complicado. Es decir, si hacéis una cartera de largo plazo con dinero ficticio e inducís a los clientes a invertir en esta cartera de una manera diferente a cómo invertirían ellos según sus creencias no verán los resultados hasta pasados unos años (por ser a largo plazo). ¿Tendrán paciencia?
Salu2
Identificate para contestar
Polin, tienes toda la razón, no tendrían la paciencia! Pero para eso tenemos lo que llamamos el Acelerador de Inversiones. Te dejo el link al post en el que hablamos de él. Gracias por tus comentarios!
https://opseeker.com/blog/2016/12/04/la-imaginacion-al-poder-el-acelerador-de-inversiones-virtual-aiv/
Identificate para contestar
Hola Gonzalo, enhorabuena por el artículo en primer lugar y comentarte que ya me he suscrito a OpSeeker.
Coincidencia o no, es el tercer artículo que leo al respecto esta semana en blogs. Me estoy dando cuenta que la psicología en la inversión (como en la vida) tiene un papel fundamental.
Me estoy formando todavía, pero he leído que el psicotrading es algo básico para la inversión, que más de un 50% de tus éxitos o errores vendrán dados por tus reacciones ante el mercado. Como leo que tienes experiencia como trader, seguro que sabes de lo que hablo, me gustaría saber si me podrías recomendar algún libro más enfocado al psicotrading y que me ayude a saber controlar mis emociones en determinados momentos.
Gracias por adelantado y enhorabuena a CZD por su elección del artículo
PD: Gonzalo eres gallego?? lo digo por el apellido y tu ciudad preferida…esta semana no hago más que encontrar paisanos en estos blogs
Identificate para contestar
Buenos días @Aforrador,
Así es, picheleiro! Veo por tu nick que tu también, estamos por todos lados ;)!
Muchas gracias por tu comentario y por supuesto opino como tú, la psicología es superimportante para las inversiones, y la razón por la cual, desde mi punto de vista, nunca conseguiremos modelizar los mercados.
Te comento acerca de tu pregunta. Mi opinión personal es la siguiente (no es ni mejor ni peor que otras), yo no creo en el trading activo para el inversor medio. Después de haberme formado y de haberlo probado estando a metros de Wall Street, teniendo una latencia de fracciones de segundo y viendo todas las órdenes (no escondidas) en el «libro» pienso que el trader medio desde su casa tiene unas posibilidades muy bajas de ganar dinero. A esto se le añade el problema de nuestra psicología y tienes un cóctel explosivo.
Ahora, si te gusta el trading y quieres seguir haciéndolo, creo que lo mejor sería que lo combinases con una estrategia de inversión a largo plazo (si es value o indexada me importa menos), es decir solo tradea con lo que te quede después de cubrir tus necesidades y tus inversiones para el largo plazo. Y para aprender de lo que te gusta hay un montón de libros en inglés, te pongo un par de ellos, pero que sepas que no te los estoy recomendando 😉 yo no creo en el trading para el inversor medio.
Un saúdo desde Santiago!
Investment Psychology Explained: Classic Strategies to Beat the Markets: (Martin J. Pring)
The psycology of trading (Brett N. Steenbarger)
12 Habitudes of Highly Successful Traders (Ruth Barrons Roosevelt)
Identificate para contestar
Hola
Me di de alta pensando que podría usar la App Beta, me parecía bien la idea, y me gusta probar las versiones Betas (son muy ricas en ideas)… y resulta que me registro (dar tu mail) es sencillo, confirmo, y me envía un mail diciéndome que hasta final de año nada. Que ya recibiré noticias.
Es así?, lo estoy haciendo bien? o quizá hay alguna zona de descarga o intraweb donde se prueba la aplicación una vez registrado y yo no la veo?
Gracias.
Identificate para contestar
Que tal Carlos Bacon!
La versión beta estará lista en un par de meses. Estamos trabajando para poder tenerla cuanto antes, perdona si no ha quedado eso claro. Tengo que revisar el mail ya que con el cambio de año se ha quedado desfasado. Muchas gracias por el comentario y por suscribirte
Un saludo
Identificate para contestar
Hola, Gonzalo,
Me ha gustado mucho el artículo. Me gustaría preguntarte tu opinión sobre los grandes bancos.
Últimamente hay movimiento. Las cuentas han pasado a ser todas ómnibus, los Vanguard llegan a España, leí algo sobre que los fondos de inversión parece que cotizarán como acciones lo cual hace un poco menos justificables sus comisiones, ING (algunos bancos tienen tácticas anti-IGN) y DeGiro aprietan mucho, tenemos de fondo a Amazon, Facebook y Google amenazando con entrar en el negocio bancario, etc… Y ahora empiezan los gestores de inversiones automatizados.
¿Crees que todo esto redundará en que entrarán en razón y bajarán sus comisiones? ¿O seguirán erre que erre con su caduco modelo de negocio? A este paso se acabarán reconvirtiendo en compañías de seguros, porque cada vez que te pasas por la oficina te acribillan a ofertas…
Gracias.
Identificate para contestar
Muchas gracias Pachum!
Te voy a decir lo que yo creo personalmente. Tampoco soy un experto en banca española, pero desde mi punto de vista el problema es que a los bancos (por culpa de sus acciones antes del 2008) se les ha acribillado a regulaciones que realmente dañan su capacidad de generar beneficios. A esto hay que añadirle el clima de tipos de interés bajos y una economía como la española en la que el crédito no se usa como en otros sitios. Por todas estas razones los bancos están muy fastidiados. No tienen capacidad de generar los márgenes de beneficio que tenían hace unos años pero siguen teniendo que rendir cuentas frente a sus accionistas, la situación es muy tensa. Si encima les cascan temas como los de las cláusulas suelo…
Es también muy cierto que los salarios que cobran los ejecutivos son hirientes cuando la situación de los bancos es tan precaria, eso habría que modificarlo también, pero ¿cómo?
Sabiendo todo esto, es difícil pensar que los bancos van a cambiar su modelo de negocio, porque si lo hiciesen, en el corto plazo los accionistas se los cargarían. No tienen, en estos momentos, otra forma de generar buenos márgenes.
Lo que ya está ocurriendo es que muchos están diversificando. Hemos visto esto en bancos internacionales que le están dando más peso a otras divisiones que no son banca comercial (no ha sido el de Deutsche Bank y hemos visto lo que le ha ocurrido).
Como decía alguien importante (no recuerdo ahora quien) es difícil hacer predicciones, sobre todo del futuro. Pero yo creo que los bancos, al final, encontrarán una manera de salir del paso. Ahora mismo no lo necesitan. Se aprovechan de la escasa cultura financiera de la sociedad española y del cortoplacismo que todos sufrimos. Es muy difícil, para cualquier compañía ,competir contra ellos. Los bancos tienen la red más exitosa que existe (después de la iglesia), en todos los pueblos hay iglesia y sucursal bancaria. Hasta que no mejore nuestra educación financiera, los bancos podrán seguir usando su cercanía a la gente para atraparnos con cuentas 1,2,3… y nosotros tan contentos.
Yo creo que antes de que nuestra sociedad adquiera la cultura financiera necesaria lo que ocurrirá es que las sucursales dejarán de tener valor (ahora mismo siguen siendo utilizadas, pero dentro de 50 o 100 años el panorama será muy distinto) ya que la digitalización será completa en las nuevas generaciones. En ese momento su gran ventaja competitiva habrá desaparecido y será entonces cuando el resto de las compañías podrán luchar de una manera más igualada.
Lo que ocurrirá en ese momento con los bancos será interesante de vivir. Seguramente serán capaces entonces de adaptarse a la situación.
Por ahora somos como una mosca que les molesta, nada más.
Identificate para contestar
Hola,
Desde luego el tema psicológico es fundamental. Ser capaz de controlar el diablillo interno que te hace vender cuando la acción se desploma, te evita vender cuando la plusvalía te aconseja lo contrario o te impulsa comprar cuando el precio se dispara por miedo a perder la oportunidad es muy difícil.
Y si es difícil para los que nos sabemos la teoría, enseñarselo al "inversor medio" me parece misión imposible 🙂
Saludos
Identificate para contestar
hola czd y demas quisiera hacer una proposicion para los que tengan la mente mas clara que yo,seria buscar de nuestras acciones que buscamos a largo plazo con aumento de dividendo una lista de las que ahora estan en minimos o cerca de 52 semanas y que nos valgan a nosotros por si podriamos en alguna incorporarla a nuestra iniciativa,hacer una hoja excel o otras nose y seguirlas en el tiempo,bueno espero explicarme y si hay alguno que lo quiera intentar pues mil gracias,un saludo czd y a todos
Identificate para contestar
Muchas gracias por el comentario Cuquer!
Esperemos que no sea imposible, realmente lo necesitamos.
Acaba de salir un estudio de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (FEDEA) en el que han advertido que aún con pleno empleo y el escenario demográfico más optimista, el desfase entre los ingresos y los gastos del sistema público de pensiones se situará en el 7,4% del PIB (gastos de 17,4% e ingresos del 10%).
Un saludo.
Identificate para contestar
Un artículo fantástico, Gonzalo, y un placer haber podido trabajar juntos. Espero que no sea la última vez 🙂
En el foro un lector comentaba que él se hacía su propio indexado global comprando un número elevado de empresas de primer nivel mundial:
https://foro.cazadividendos.com/t/carteras-indexadas-boglehead-y-robodadvisors/697/16
¿Cómo ves esta opción? El primer inconveniente es que necesitas bsatante capital para construir este "indexado" pero una vez construído ¿te parece una buena elección o tiene inconvenientes para un inversor medio?
Un abrazo,
Czd
Identificate para contestar
Buenos días!
La verdad es que ya estaba pensando acerca de ese post y tengo algunas ideas al respecto. Respondo aquí, y si eso copiamos después en el foro.
Yo veo una serie de problemas para el inversor medio al intentar construir una cartera de este estilo con 70 acciones.
1. ¿Cómo y cuándo adquieres cada valor? Mientras estás formando la cartera estás comprando y eligiendo una serie de activos y estás dejando otros. Al fin y al cabo estás haciendo stock picking. Es temporal y tiene fecha de caducidad (tu objetivo es comprar una representación de la bolsa) pero mientras dura esta formación de cartera tu cartera tendrá una serie de riesgos que no estarán diversificados. Ventaja del fondo – Desde el principio estás diversificado con un desembolso mucho menor.
2. Reajuste de carteras – La persona que nos cuenta en el foro que crea su cartera de gestión indexada pero directamente comprando acciones va a tener que realizar operaciones continuamente para que su cartera sea una buena representación del mercado. Por muchos motivos sus acciones variarán y tendrá que ajustar su exposición a los diferentes sectores para poder mantener el nivel de riesgo adecuado en cartera y para mantener las mismas proporciones que los índices elegidos (los que está replicando). Toda esta operativa va a traer un coste que, a ojo, va a ser bastante más elevado del que le pagarías a Vanguard por hacer todo este trabajo por ti.
3. Operativa – Tener tantas acciones en cartera va a comerte bastante tiempo. Muchas de las acciones tendrán dividendos y tendrás que tomar decisiones acerca de acciones de la compañía (ampliaciones de capital…) cada cierto tiempo. Si te gusta hacer esto lo puedes hacer. Es como el que en vez de llamar a un fontanero se arregla él mismo las tuberías de casa.
Estos inconvenientes a mí ya me echarían atrás.
Un saludo!
Identificate para contestar
Hola CZD y Gonzalo,
Estupendo artículo, un tema apasionante la economía del comportamiento. Después de leerlo me he acordado del chiste ese del buen asesor financiero que aconseja al cliente.
-Hola buenas, quería contratar sus servicios.
-Muy bien. ¿Y que tiene pensado?
-Bueno, me gustaría formar una cartera ¿Qué me recomienda?
-Están las acciones de varias compañías que podrían interesarle, y además no cotizan caras.
-Muy bien, ¡Adelante, compremoslas!
-Perfecto.
Un año después…
-Han pasado 12 meses y no ha ido mal, ¿Qué me recomienda ahora?
-Le recomiendo no hacer nada. El mercado está caro y hay pocas oportunidades.
-¿Cómo que nada? ¿Entonces para qué le pago?
-Para evitar que haga ud estupideces.
Salu2 Cordiales
Identificate para contestar
Hola, Josep,
Supongo que ese es uno de las emociones que hay que controlar: el impulso de operar mucho. Creo que era Warren Buffet el que decía que gran parte de su éxito se debía a su poca actividad en bolsa, a diferencia de la mayoría de inversores que sienten una necesidad imperiosa de comprar y vender.
Un abrazo,
Czd
Identificate para contestar
Está muy bien, pero como dice Paramés en su libro, hasta su mujer llegó a dudar de si su madre debía vender los fondos porque tenían mucho riesgo¿?¿??¿…en el próximo crack, volverán a caer los inversores, es ley de vida.
Creo que cambiar la mentalidad de alguien que dice: no quiero perder dinero, a lo pongo todo en bolsa, es muy peligroso. Quizás tengas que ir poco a poco, un 10%, luego un 20%, luego un 30%, eso de ajustar al máximo beneficio convenciendo a las personas es muy bonito cuando el mercado es alcista, pero cuando se ven las garras a los osos, dile a alguien que meta todo su dinero en bolsa y que lo vea caer un año, a ver si se va o no maldiciéndote.
Identificate para contestar
Me ha encantado el artículo, muy muy interesante. Además justamente ha coincidido que estaba leyendo la parte de finanzas conductuales del libro Paseo Aleatorio de Malkiel
Identificate para contestar