Análisis Fundamental: ¿Crisis o cambio de modelo?

¡Hola, cazadividendos! Hoy toca artículo motivador y además escrito por un colega que sigo muy de cerca. Hace unos meses le pedí a Fansworth, el autor de (f)independencia, que escribiese unas líneas para publicar aquí y darle un poco de visibilidad. Fansworth tiene la habilidad de hablar de bolsa sin hablar de bolsa y de independencia financiera, o (f)independencia como le llama él, sin perderse en aburridos cálculos numéricos. Pero lo que más me gusta es su habilidad para obligarme a que dude de creencias que daba por inamovibles y, al mismo tiempo, para reforzar la idea de que este camino hacia la independencia financiera es, lleguemos o no al final, el único camino válido para no tener problemas en el futuro. Hoy nos hablará sobre un análisis fundamental un tanto diferente.

Una visión particular del Análisis Fundamental

Antes que nada, agradecer a Cazadividendos el honor de dejarme un hueco en su fantástico Blog (con mayúsculas). Y sin más preámbulos, me meto en harina para tratar de animaros, si cabe, un poco más en la búsqueda de algo que no sabemos si llegará a ser “independencia financiera”, pero que seguro que (como poco) nos aportará un poco más de bienestar en el futuro.

Mi enfoque inversor

Considero oportuno para la comprensión de mi punto de vista trasladaros un poquito de mi enfoque inversor: invierto sólo en acciones y en fondos (la mayoría indexados). Nunca he hecho demasiado caso del análisis técnico (tal vez porque que lo interpreto como que hoy no va llover porque la última semana no lo ha hecho…) y mi análisis por fundamentales es muy precario: sólo invierto en compañías cuyo nombre y negocio primario conozco (tipo Coca-cola, Iberdrola, Johnson&Johnson…), que repartan dividendo y que lo hayan hecho consistentemente desde hace 10 años o más. Empresas tanto españolas como extranjeras. Con los riesgos y consecuencias que este burdísimo análisis pueda acarrearme. Para que os hagáis una idea de su precisión, en algún momento cumplían estos criterios acciones españolas como FCC… o Pescanova…

Desde el año 2007 no he vuelto a vender ninguna acción. Ni siquiera las que ya no cumplen el criterio de entrada y tampoco reparten dividendos. Reinvierto siempre el dividendo y hago aportaciones periódicas. Y lo más difícil: no escuchar lo que yo llamo el “ruido del mercado”. Hace unos años, la información no era demasiada. Ahora se peca de lo contrario, de exceso de información. La mayoría, ruido. Tanto que resulta muy difícil no escucharlo de alguna manera.

Y… ¡ya está! Al final, esto es todo, o casi todo. No creo que os suene demasiado extraño. En mi caso, el tiempo (realmente lo más valioso del mundo) ha comenzado a darme la razón.

Desde mi “yo” hasta el “todo” global

Pero el objetivo de esta entrada no es venderos nada de esto, sino convenceros, todavía más si cabe de que lo que hacéis (o mejor dicho, hacemos), en la forma que sea, tiene sentido. Y para ello basta con echar un ojo al panorama que nos rodea. Al momento actual… con un grado un poco mayor de elevación. Desde el “yo”… hasta el “todo” global, aunque suene filosófico. Y esta mera observación, veréis que es un poderoso “análisis fundamental”.

Mi “yo”

Para poneros un poco más en contexto, también os cuento que el “yo”, en mi caso, ha dejado de ser un individuo para pasar a ser una unidad familiar. Pero esto no es demasiado relevante. Si yo estoy j*did*, es muy probable que mi unidad familiar también lo esté. Válido para el presente… y para el futuro. Y digo que no es demasiado relevante porque únicamente es una cuestión de escala. Más gasto. Y consiguientemente, más inversión. En resumen, más esfuerzo.  Y como muchos de vosotros, pues a falta de días de 29 horas, mi televisor es de 26 pulgadas. Y a buen entendedor pocas palabras bastan. Las 29 pulgadas restantes hasta la tele de mis sueños creo recordar que están cotizando en acciones de BME…

Si nos abstraemos del yo, que si hay intención, seguro que no es el problema, veamos qué es lo que hay por ahí fuera… y aquí es donde comienza mi particular análisis fundamental.

Mi país

En primera instancia me encuentro en un país sin rumbo, y no entro en política, sino en hechos: un modelo de “quiero y no puedo”, que últimamente se ve agravado por la evidencia de que los intereses personales resulta que (secreto a voces) están por encima de cualquier política concebida para su destinatario final, que debería ser el ciudadano… y que al final casi nunca lo es. En el momento de escribir esta entrada no es descabellado hablar de unas terceras elecciones, a las que curiosamente se presentan ¡los mismos candidatos! Pero eso no es lo peor. Lo peor es que las propuestas de todos ellos se parecen demasiado y a veces cuesta distinguir qué defiende cada uno, aunque ideológicamente estén a años luz.

Y sin entrar a valorar quién dice qué, cualquiera que diga que va a bajar los impuestos en un país que tiene más del 100% de su PIB de deuda… o es un ilusionista… o miente. (El dato concreto, 100,9%, publicado por el Banco de España este mismo año 2016, es la cifra récord desde 1909 y sitúa a España entre los 6 países más endeudados de la UE, detrás de Grecia, Italia, Portugal, Chipre y Bélgica. Si nos llevamos el dato a términos de “per cápita”, cada español debe 23.800 euros).

Por eso no podemos esperar que estos “gestores” ilusionistas sean los que velen por nuestro futuro. Bastante esfuerzo hacemos ya contribuyendo mes a mes, a financiar todo su entramado de instituciones, casi todas, que operan sin control alguno de gasto… Hasta ahí, son lentejas. Yo pago encantado, pero si hay por detrás una buena gestión. En éste caso, no considero que sea así. Así que fuera de ese ámbito, de los impuestos obligatorios (que de media se llevan 182 días de nuestro salario), la decisión de qué hacer con el dinero restante es nuestra.

Dilapidarlo es una muy buena opción., pero desafortunadamente es bastante complicada de mantener en el tiempo… y conociéndome, podría llegar a ser incluso algo peligrosa…

Guardarlo es otra opción. Pero es como “enterrar el denario”. Y además está la inflación, que mermaría su poder adquisitivo a razón del 50% cada 20 años…

Multiplicarlo, ya es otra cosa. Supone, cuando menos, un reto. Y puede resultar interesante desde el punto de vista de tratar de no quedar a merced de (hasta que no se demuestre lo contrario) esos “gestores” incompetentes.

Mi continente

Subir un peldaño, proporciona una visión un poco más amplia. Desde ahí, vemos que estamos a su vez inmersos en una Europa que mira a USA con envidia de lo que quiere ser, pero no puede. Empezando porque USA, es USA de norte a sur y de este a oeste. Y Europa… es Finlandia al Norte y España al Sur…    ¡Clavaditos! ¡Mejor no sigo!

Sólo con observar que necesitamos interpretes para cualquier conversación, nos da una idea del enorme trabajo que nos queda por delante… y de cuándo Europa estará en situación de poder aplicar políticas orientadas a la ciudadanía un poco más allá de simplificarnos el cambio cuando viajamos dentro de sus fronteras (a un precio realmente alto para algunos países…). Demasiado recorrido por delante. Antes llega esa temida jubilación que verdaderamente creo seguirá siendo muy diferente para el Finlandés y para el Español… que para cuando llegue el momento es muy probable que sigan buscando intérpretes para traducir las ventajas e inconvenientes de cada uno de sus sistemas de previsión social…

Llegados a ese punto, la sensación de soledad empieza a ser bastante agobiante… Mi relación con Papá-Estado, suena a historia de abandono. Mejor me tomo una aspirina… de Bayer, que esos sí que parece que gestionan algo mejor… y tal vez paguen algún dividendo… y tal vez su gestión me repercuta a mí, sí, a mí, como individuo…  empiezo a tenerlo un poco más claro. Me siento menos sólo.

El resto del mundo

Pero si Europa no es, USA… tampoco. Hablamos de un país cuya deuda ya en 2014 superaba los 60 billones de dólares, habiendo duplicado esta cifra en tan sólo 12 años. No nos equivoquemos, que aquí la deuda corresponde mayormente a inversiones privadas. Mucha de ella, consecuencia de su propia criatura sub-prime germen de la debacle financiera de 2007, que entre otros datos, arroja la horripilante cifra de ocho millones de desahucios…

Aun así, no sé lo que comen por ahí, sobre todo las nuevas generaciones, capaces de imaginar un mundo cartografiado por completo en Internet… con fotos calle a calle… y ¡dicho y hecho! Pero ¡ojo al dato!, encima a coste cero para el usuario de a pie… A lo mejor es que por fin alguien sí que piensa en el usuarios de a pie. ¡Qué empresas!, ¡qué creatividad!… ¡cualquier día nos salen con una lentilla para diabéticos! (y si lo buscas, pues eso… que suena a ciencia ficción, pero es una realidad). Creo que me fio algo más de la esa gestión de estos, aunque parezcan un poco alocados…

Y aunque este mercado parece muy prometedor, si subimos un pelín más para tener de nuevo un enfoque más elevado… esperad a ver lo que viene de China, y no me refiero al último gadget… sino a la horda de talento de un mega-país que ha explotado y del cual sólo ha llegado una ínfima parte de la onda expansiva que trae consigo dicha explosión.

Para empezar, ya se habla de China como primera economía del mundo. No sé si será verdad… pero si no lo es, no se andará muy lejos. Y lo que sí que se ve a simple vista es un “made in china” en casi cada uno de los productos que inundan el mercado. Si no es la primera economía, seguro que la primera fábrica sí que es… Y muy probablemente sea el origen de un nuevo modelo de negocio más orientado a la economía de escala que a la de margen, o el germen de una clase emergente con cierto poder adquisitivo. Si tenéis dudas, pasad por El Corte Inglés de Castellana en Madrid y comparad el tamaño de la sección de “atención al cliente”, para los nacionales… y para los chinos… y veréis qué curioso… Parece que los nacionales necesitamos algo menos de atención…

O si queréis una experiencia en toda regla, daros un paseo por el polígono industrial de Cobo Calleja, a las afueras de Madrid y veréis, aparte de un ejemplo de esa economía de escala de la que os hablo (que prefiere vender mucho con poco margen), a los occidentales pidiendo trabajo o directamente trabajando para los orientales que andan por allí. Tal vez sea interesante ver el desempeño de las acciones de un banco que gestione las cuentas de tantos y tantos ciudadanos… algunos de los cuales ya están danzando por el mundo, y hacen que en Berlín ya no existan peluquerías regentadas por locales… o que en España vendan… ¡de todo!

No se me malinterprete, que no soy nada tremendista, que hay una razón lógica: sencillamente, son más. Muchísimos más.

¿Cambio de modelo?

El mundo está cambiando. Lo que occidente se empeña en llamar crisis yo lo veo, además, como un cambio de modelo. Un parto en toda regla. Una especie de “big bang”, del que como he dicho sólo nos ha llegado una ínfima parte de su onda expansiva.

Otro ejemplo de lo que está por venir, intuyo en este particular “Análisis Fundamental”, procederá de India, otra enorme potencia humana que también está comenzando a propagarse por el mundo. Y si los chinos son la fábrica del mundo… puede que los indios se conviertan en las cabezas pensantes. Y si no os lo creéis, pegadle un vistazo a los cuadros directivos de empresas como Google…

Época de incertidumbres. Me parece que a este paso, mi sueño de tener un Jaguar se difumina… aunque tantos y tantos qué si se lo pueden permitir tal vez no sepan que de ahí, precisamente de ahí, podría salir el dividendo que reparta Tata Motors… que se hizo con la marca Jaguar en 2008… Será que, una vez más, habrá que concederles el beneficio de la duda en cuanto a su gestión…

Y así, a cada paso que doy, voy componiendo mi particular análisis fundamental. Y si os digo la verdad, creo que es bastante más preciso que mucho de ese “ruido de mercado” del que os he hablado antes.

¡Con excepciones como “Cazadividendos”, claro! 😉

            L. Fansworth, Septiembre 2016.

Y si quieres saber más…

Si quieres saber más sobre la estrategia de inversión en dividendos lee esta página. Y si prefieres entrar en profundidad en algún aspecto concreto aquí tienes artículos más específicos sobre la estrategia.