La historia de Luis G. – Pág. 3

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Este debate contiene 64 respuestas, tiene 17 mensajes y lo actualizó  luissb hace 2 meses, 1 semana.

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  • #28944

    Luis G.
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    Tienes algun objetivo en cuanto al peso de los fondos en tu cartera ? En mi caso mi objetivo es alrededor del 15 % dle total de la cartera.

    Hola Miguel Angel,

    No tengo porcentaje definido.

    Debería ser mayor porque lo ideal era que cada uno de los 4 fondos tuviese la misma cantidad de dinero en su inicio.

    Pero los fondos aprecian la cartera y no dan dividendos. Mi objetivo primario es aumentar los dividendos así que en 2018 puede que no haga aportaciones y los deje correr. En este momento quiero terminar de perfilar la cartera USA y después construir las posiciones.

    Un saludo.

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

    #37096

    Luis G.
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    Han pasado unos pocos meses, pero muy interesantes.

    1.- Si no corrección, se ha mantenido la caída de precios de Consumer Staples y Utilities en USA, que ha permitido compras a precios soñados hace 12 meses.
    Entradas y aumento de posición en PG, MO, PEP, D, ENB, KHC, LB.
    También he iniciado compra mensual de 2 acciones de AAPL y MMM. La única manera (a mi entender, también expresado como IMHO) de ir creando posición en este tipo de empresas con cotizaciones elevadas.

    2.- A finales de mayo se celebraron en Valencia las “Primeras jornadas de Independencia Financiera”. Todo un éxito que reunió a muchas personas que sólo se conocían por foros o chats. Como siempre, liado por temas laborales sólo pude asistir parcialmente, pero me permitió conocer a CZD así como a Miguel Ángel y Lemuel. Todo un placer poder conversar con ellos y es verdad que el tiempo es relativo, ya que me parecieron escasos minutos en vez de un par de horas.
    Todo el mérito de ello se debe a los organizadores de Objetivo 2035 (Manuel nuestro Amador líder, Josan, Andrés, Daniel, Juanjo, Pau, Benito, Rafa, Ricardo, Eva, Juanma, Jose…) que le dedicaron muchísimas ganas y esfuerzo.
    Se ha creado página web del grupo donde se van colgando las ponencias conforme están disponibles:

    Home

    No hay nada establecido para las próximas jornadas, pero en esas me pido 1 semana de vacaciones si es necesario y me encantaría poder coincidir con otros foreros de los que he aprendido y digo aprendiendo: Lluís, Roberto Carlos, Ruindog, Preikestolen, Luissb, Investing.Saints, Fortknox, Luismi, JordiRP, MrJ, Saulo,…

    3.- Venta de Abertis. Florentino nos jod.. la OPA (o al menos no hubo mucha lucha de ofertas). Vendida a 18,3€ y dinero repartido entre fondos y USA.

    4.- Cambio de gobierno. Ya veremos qué nos depara esto.

    Actualmente 44 empresas y 4 fondos.

    Porcentajes por valor de mercado.

    Sectores: (% respecto al total acciones).
    -Defensa: 49% valor cartera. 27 empresas de 44. Utilities (7), Consumer Staples (9), Health (4) y Telecom (2).
    -Cíclicos: 35% valor cartera. 9 empresas de 44. SAN sigue pesando mucho a pesar de nueva caída de precio y la progresiva dilución vendiendo derechos y comprando otras acciones que aumentan valor de cartera.
    -Sensibles: 15% valor cartera. 9 empresas de 44.
    -Fondos: 13,5% (respecto al global de cartera)

    ESPAÑA
    -BME 3,86%
    -Enagás 5,26%
    -GAS 5,25%
    -MAP 4,36%
    -REE 1,26%
    -REP 4,01%
    -SAN 17,06%
    UK
    -RIO 2,07%
    -Diageo 1,61%
    -GSK 1,53%
    -IMB 1,61%
    -NG 1.62%
    -RDS-B 1,80%
    -VOD 1,81%
    EUROPA
    -BMW 1,84%
    -AD 1,77%
    -Engie 1,19%
    -Nestlé 1,38%
    -Veolia 1,68%
    USA
    -AAPL 0,28%
    -CAH 1,19%
    -CVS 0,91%
    -D 1,47%
    -DIS 0,4%
    -ENB 1,6%
    -FLO 0,76%
    -GIS 1,85%
    -HRL 0,47%
    -IBM 0,54%
    -JNJ 0,63%
    -MO 1,28%
    -O 0,49%
    -OHI 1,27%
    -PEP 0,79%
    -PG 1,71%
    -QCOM 1,11%
    -SO 0,41%
    -T 1,47%
    -TGT 1,71%
    -VFC 0,72%
    -XOM 1,58%
    FONDOS
    Azvalor FI 5,03%
    True Value 1,5%
    Cobas FI 4,3%
    Magallanes Microcaps 2,7%

    Con tanta compra me quedé sin cash.
    Así que ahora ahorro de cara a agosto-septiembre, fin de año fiscal fondos USA y donde hay buenas oportunidades de compra. Eso sí, desconozco qué sector será. Ojalá sigan las ofertas de Staples ya que me falta KMB, KO, K, MKC…

    Freedom day. Del hilo de Saulo. Interesante concepto que nos marca el día del año en el cual ya podrías vivir tan sólo de los dividendos. En una orientación DGI (que es la mía) ese día cada año debe ir retrocediendo hasta que sea 1 de enero (en caso de alcanzar IF).
    Actualmente: 22 de octubre.

    ¿Qué problema hay? Que como se aumenten las tasas de imposición al ahorro, que cada vez suena más esta medida confiscatoria ( “Solidaria” la llaman otros), el Freedom day se va a hacer gárgaras.

    Dejemos pasar unos meses.
    Un saludo a todos.

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    #37113

    Mr.J
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    Buenas Luis G,

    Muchísimas gracias por colgar las ponencias. Fue una pena no poder asistir, me hubiera encantado poder charlar con muchos de vosotros y, ya de paso, ponernos cara, jejeje

    Me encanta tu cartera (excepto SAN, que entiendo que irás reduciendo cuando de oportunidades). Llevas unas empresas que son para toda la vida. Quizás es algo atomizada (como la mía), pero entiendo perfectamente que te sientas más cómodo con muchas buenas empresas que concentrando toda la cartera en 15 empresas.

    Cómo bien dices, esperemos que el verano sea un poquito convulso y nos siga dando oportunidades las consumer staples.

    Un abrazo

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    #37135

    Luis G.
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    Hola Mr.J.
    El SAN es como Telefónica. Un quiero no puedo.
    Concentración de la banca en España cada vez mayor, bancos saneados y posibles subidas de tipos, pero la cotización no arranca. Y encima con los impuestos a la banca que se anuncian en algunos sitios, otro batacazo.
    Tenía esperanza de vender a 6-7€ pero va a ser que no llega. Quizá en agosto si hay muy buenas oportunidades (mejores que ahora que ya es decir), vendo un paquetito y sigo las compras fuera.
    Le salva que tengo precio medio muy bajo (<5€), con RPD >5%.

    Un saludo.

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    #37182

    luissb
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    Hola Luis G.

    El SAN es un yo-yo…sube-baja y con movimientos muy bruscos y esto es de siempre como ya sabemos.

    A 6 llegara algun dia seguro y mientras tanto,a cobrar ese 5%.

    El precio al que entraria yo seria en 4,50 y hasta que no bajara hasta 4,10-4,00 no haria el segundo disparo y guardaria para un tercero,el definitivo,en 3,60-3,50 y a esperar…y si se diese la vuelta antes de llegar a esos precios,pues a vender con las plusvalias que hubiese,esa seria mi jugada si siguiera especulando como antes con el SAN,ahora,lo que tengo es para invertir pues no da para mas la vaca jeje.

    Por lo que veo tiene bastante peso en la cartera.

    Saludos.

    #37205

    JordiRP
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    Para mí el Santander (como el BBVA o Caixabank) ya hace tiempo que perdieron la definición de acciones dividend para pasar a ser value.

    Fantástica progresión Luis. Menudo cambio de cartera del 2015 para acá eh???

    Saludos.

    “Trato de invertir en empresas que puedan ser manejadas por cualquier idiota, porque, tarde o temprano, algún idiota va a manejarlas”

    #39952

    Luis G.
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    “En un mundo donde el resultado inmediato prima sobre el largo plazo, donde la tenencia de acciones equivale a la de boletos de lotería, si no te ha tocado la lotería, lo normal es tirar el boleto.
    Para nosotros X no es un boleto de lotería, es un negocio que genera beneficios, cuyo valor fundamental está muy por encima de su cotización actual. Somos conscientes de que ese valor no tiene por qué realizarse en el corto plazo. El cortoplacista carece por completo de la paciencia y capacidad de sufrimiento del inversor en valor a largo plazo. Es como correr una maratón donde el resto de participantes son velocistas de 100 metros lisos.”

    Iván Martín. Magallanes Value Investors.

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    #39957

    Luis G.
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    ” X Salió a cotizar el 19 de mayo de 2011 con una valoración de 76.300 millones de libras, a cierre de septiembre su valor era de 12.700 millones de libras, sí, es correcto, en 4 años “desaparecen” 63.600 millones de libras (aproximadamente el tamaño de Eslovaquia). Durante el mismo período su deuda se multiplica por dos hasta más de 30.000 millones, representando un apalancamiento de casi 10 veces su beneficio operativo estimado para 2015, de 3.000 millones de libras. Primera lección, un apalancamiento excesivo junto con una fuerte caída en resultados, ocasionado en este caso por la bajada del precio de las materias primas desencadena la tormenta perfecta para perder todo su dinero. De hecho, con una caída desde su precio de colocación en bolsa del -85%, parece que los únicos que han ganado dinero fueron los que vendieron en dicha salida. Segunda lección importante: por norma general no comprar en salidas a bolsa, si los dueños de una empresa se “deshacen” de ella, por qué ha de ser usted quien les haga ricos“.

    “La liquidez es una consecuencia costosa de la falta de oportunidades que eventualmente, se puede llegar a convertir en una opción valiosa cuando los mercados caen.”

    ” No construyamos nuestra cartera pensando en los próximos meses, donde, cualquier buen o mal resultado pudiera ser debido a la buena o mala suerte. El largo plazo, medido en años, representa el único horizonte temporal válido y necesario para que las inversiones maduren en rentabilidad. En el corto plazo impera el ruido, el nerviosismo y la especulación; en el largo plazo, la seguridad, la consistencia y los resultados.”

    Iván Martín. Magallanes Value Investors.

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    #39958

    Luis G.
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    “la volatilidad, esa locura transitoria, es algo bueno para el inversor inteligente, el paciente, el que sabe esperar, el que va al margen de la manada.”

    Iván Martín. Magallanes Value Investors.

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    #39971

    Luis G.
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    “Predicciones equivocadas y resultados inesperados demuestran cómo las decisiones basadas en eventos geopolíticos y macroeconómicos resultan estériles en la gestión de inversiones. No sólo se corre el riesgo de estar equivocado en la predicción, sino también en la manera de cómo instrumentalizar dicha predicción.”

    “La demanda es una línea recta y continua entre precio y cantidad, donde cada consumidor racional (de los miles de millones en el mundo) está dispuesto a comprar más por menos. La oferta en cambio, formada por menos agentes y más heterogéneos, está dispuesta siempre a vender más por más precio. Existe un nivel de producto que no se puede ofrecer por muy alto que sea el precio: la oferta de casi cualquier producto es finita porque los recursos son finitos. Por mucho que nos guste la mantequilla y estemos dispuestos a ofrecer su peso en oro no sería factible, en las condiciones actuales, comprar toda la mantequilla que quisiéramos. No se puede, de forma instantánea, comprar un terreno, construir una granja, comprar vacas, comprar maquinaria, obtener licencias y ponerse a producir mantequilla de repente. Lleva tiempo.
    Los altos precios del momento incentivan la entrada a futuro de nueva capacidad, muchos empresarios atraídos por esta situación toman la decisión de iniciar su proyecto hoy. Pero para cuando la oferta real aparece en el mercado, ésta lo hace de golpe afectando seriamente a los precios si la demanda entonces no es tan fuerte como se esperaba. La situación puede llegar a ser desastrosa si gran parte de estos proyectos se financian con deuda.
    Lo anterior es una definición clásica del ciclo de capital: altos precios que generan negocios rentables que atraen nuevos competidores en busca de rentabilidad lo que a su vez genera, tarde o temprano, excesos de capacidad que presionan el precio a la baja llegando a incurrir incluso en pérdidas. Aquellos con estructuras financieras más apalancadas o con procesos productivos menos eficientes serán posiblemente los que antes abandonen el mercado. La destrucción de capacidad hace que se vuelva al equilibrio de nuevo. Cada industria tiene su propio ciclo de capital que en ocasiones no tiene por qué estar correlacionado con el ciclo de la economía mundial.”

    “Cada vez resulta más evidente que para llegar a ser un inversor exitoso se necesita algo más que destacar en contabilidad, aritmética y descuento de flujos. Si las personas fuéramos empresas y si tuviéramos que subrayar una ventaja competitiva que nos hiciera brillar por encima del resto, ésta no sería, en mi opinión, el nivel de cociente intelectual, sino más bien el grado de estabilidad emocional de cada sujeto. Tendemos a pensar, equivocadamente, que las personas más “inteligentes” serán las más “exitosas”.
    Es decisiva la habilidad de mantener un nivel emocional estable, reflexivo, autocrítico y frío que nos alerte constantemente ante la posibilidad de cometer errores cuando tomamos decisiones importantes guiados por nuestros sentimientos.
    Antes de iniciarnos en el mundo de las inversiones, deberíamos plantearnos preguntas tales como:
    – ¿Cómo reaccionaría ante situaciones de estrés donde todo podría salir mal?
    – ¿Estoy preparado para actuar decisivamente aún cuando ello implique llevar la contraria a la opinión de consenso?
    – ¿Soy consciente de la posibilidad de cometer errores? ¿Tengo la autocrítica suficiente como para reconocerlos?
    – ¿Sé reconocer y distinguir cuándo el mercado actúa bajo las emociones y cuándo bajo los hechos?
    Uno de esos errores tiene que ver con la toma de decisiones bajo situaciones de incertidumbre. El cerebro humano está programado para tomar decisiones en aquello que nos resulta familiar y cercano. Por el contrario, tiende a evitar situaciones desconocidas, debido a un acto reflejo primitivo basado en la supervivencia.
    Cuando tomamos decisiones fuera de nuestro ámbito de control, por ejemplo, decidir qué empresa comprar en un entorno de incertidumbre, se produce una reacción fisiológica consistente en la activación de la amígdala cerebral, donde residen las emociones básicas tales como la rabia o el miedo. Es el centro de procesamiento de todo lo relativo a las reacciones emocionales. En lo relativo a las inversiones, es la causante directa de la aversión al riesgo y, por tanto, del bloqueo en la toma de decisiones ante situaciones estresantes.
    La habilidad de obtener conclusiones válidas dentro de un entorno cuya información disponible es imperfecta, representa un factor diferencial para el éxito en la gestión de inversiones. Bajo información pobre y confusa el precio de los activos es generalmente bajo. Por otro lado, cuando esperamos demasiado a que la información sea perfecta y precisa, corremos el riesgo de perder importantes oportunidades de inversión.
    El factor emocional es el peor enemigo del inversor, llegando a generar una de las grandes aberraciones del mercado de valores: el paradigma de la “calidad”. La inversión en empresas de “calidad” consiste en comprar y mantener empresas con un alto nivel de certidumbre, que operan en entornos muy favorables y gozan del beneplácito de la comunidad inversora, pero cuyas valoraciones son muy elevadas. El inversor se siente emocionalmente cómodo comprando acciones de empresas de “calidad” que no le activen la amígdala cerebral, liberando en el proceso gran cantidad de endorfinas responsables de las sensaciones de bienestar y alegría, lo que le llevará a pagar precios elevados por dichas acciones. El precio por la aparente seguridad es pagar caro. Pero no hay que olvidar que una buena compañía no tiene por qué ser una buena inversión.
    Las expectativas de empresas de “calidad” son generalmente altas, lo que genera que un número elevado de individuos deseen sus acciones llevando sus precios arriba. Por el contrario, las expectativas de empresas penalizadas tienden a ser bajas, en ocasiones inexistentes, por consiguiente, sus precios son bajos, en ocasiones ridículos. De nuevo, es importante distinguir entre una buena idea de inversión y una buena empresa.
    Cuando una empresa es considerada como “buena” su precio es alto, cuando es considerada como “mala” su precio es bajo. Cuando se compra caro, la probabilidad de cometer errores aumenta.
    En finanzas, hay una regla básica que corrige los excesos: “la reversión a la media”. La traducción en términos coloquiales sería algo así como “no hay mal que cien años dure”, nada dura para siempre. No hay empresa que pueda vivir perpetuamente en estado de gracia, ni negocio condenado al fracaso eterno, salvo fraude o quiebra por insolvencia. Las empresas buenas, tarde o temprano, tendrán que enfrentarse a retos, por ejemplo, mayor número de competidores. Esto hará que los buenos números de rentabilidad tengan que “revertir a la media”, por debajo de los niveles a los que nos tenía acostumbrado.
    Lo anterior forma parte de los ciclos normales de todo negocio. El problema aparece cuando las personas, movidas por las emociones, extrapolan los ciclos más allá de lo razonable, convirtiendo las empresas “buenas” en increíblemente caras y las “desfavorecidas” en ridículamente baratas. La reversión a la media corrige, de forma generalmente traumática, dichos extremos.”

    “La ineficiencia de los mercados explica la naturaleza indómita de las acciones. La mayoría de participantes no actúan de forma racional a la hora de digerir información. Ante una mala noticia, el impulso general es el de vender apresuradamente, algo que, como en un rebaño de ovejas saliendo a empujones de su redil, puede ser difícil, incluso doloroso.
    Otro aspecto a tener en cuenta tiene que ver con las predicciones. En resumen, es una pérdida absoluta de tiempo. Pero, uno podría argüir que después de varios años de mercado alcista y basándose en la experiencia estadística que veíamos arriba, parecería ineludible una corrección de mercado, más pronto que tarde, ¿cómo prepararnos ante esto?
    Bajo el principio de invertir en empresas y no en mercado, el momento de entrada se vuelve irrelevante. La pregunta no es ¿cómo te preparas para una posible caída?, la pregunta es ¿tengo el temperamento para invertir en acciones, sabiendo que éstas pueden caer?
    El inversor debería olvidarse de las oscilaciones diarias de mercado, las acciones suben y bajan, a veces con fuerza, es un hecho. Cuando se vende a la desesperada, generalmente se vende barato. Cuando se compra eufóricamente, generalmente se paga en exceso.”

    Iván Martín. Magallanes Value Investors.

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    #39981

    Luis G.
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    “La combinación de diferentes riesgos intrínsecos, dependiendo de la tipología de compañía, aporta un efecto diversificador a la cartera mucho más potente que la mera tenencia de un número elevado de acciones. En otras palabras, una cartera aparentemente diversificada por estar invertida en muchas empresas no lo es tanto si todos los valores pertenecen a una misma categoría de inversión. Es preferible concentrar las mejores ideas de inversión en negocios que no tengan ninguna relación entre sí, y que, al mismo tiempo, se encuentren en fases diferentes del ciclo.”

    Iván Martín. Magallanes Value Investors.

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    #41418

    Luis G.
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    Abro con un trozo de párrafo que ha escrito @lluis y me ha impresionado:

    “Personalmente mi opinón sobre los mercados ha empeorado. Y mi visión sobre las empresas españolas en particular mucho más. O los políticos arreglan la situación en catalunya o vamos a sufrir todos. Unos y otros debemos ser muy exigentes con los políticos. Los fondos internacionales nos sacaron de la crisis a todos con su pasta, ahora se han largado, no de barcelona, sino de todas partes, lo estan haciendo y rápido. Repito ahora mismo para bbva telefonica y santander noe s que latam sea peligroso es que su propia casa lo es. O sea que seamos prudentes y mimremos dólar libra y empresas hiperglobalizadas que santander bbva o telefonica no lo son por mucho que nos digan. Invertir en latam sólo lleva devaluación devaluación y devaluación…en china les quitaron el dinero a todos y en el resto de emergentes lo mismo. O se invierte en la europa de verdad o en países anglosajones, lo otro es pan para hoy y hambre y ruina para mañana, los casos los tenemos a puñados. Mirad bien dónde invierte una empresa antes de comprarla.”

    Como se puede deducir de post que puse este verano, en el tiempo libre me he dedicado a cultivarme leyendo las cartas de los últimos años de los fondos value más conocidos de España y reconozco que me han gustado especialmente las de Iván Martín (Magallanes Value Investors).
    Además en entrado en la psicoeconomía de la mano de Dan Ariely (Las trampas del deseo) y Daniel Kahneman (Pensar rápido, pensar despacio), ( este último todavía con él, hay más conceptos que masticar).
    Por supuesto, continuo con las lecturas en los hilos de Chowder y algún artículo de Seeking-Alpha, además de este foro. No hay para más.

    En cuanto a compras: sigo con las 2 acciones AAPL y MMM mensuales. En agosto aumenté MO y PM. Esta semana entré en BATS. Con esto ya tengo las 4 grandes del tabaco (MO, PM, IMB, BATS) en proporción similar. Puede que el tabaco vaya declinando pero lo que está claro es que el vicio nunca acabará y estas empresas tienen dinero de sobra para reinventarse, comprar otros negocios (MO tiene 10% de Anheuser-Busch) y en breve veremos el festival marihuana.

    No hubo ventas.

    El caso es que la cartera va adquiriendo forma y veo deficiencias-irregularidades a corregir. Primero la pongo, y añado un poco de trabajo como la calidad de crédito según S&P (se supone es calidad-riesgo de la compañía), puntuación Chowder (a 10 años, excepto AAPL, KHC, QCOM, RDS-B y SBUX a 5 años ya que no he encontrado o no hay DGR-10) y payout. En acciones españolas, europeas y algunas UK no he podido determinar número Chowder. Datos obtenidos de la CCC David Fish (RIP), actualizada mensualmente por altruista.

    ESPAÑA
    -BME 3,5% / Sin datos en S&P / Payout 103,49%
    -Enagás 5,08% / A- / Payout 47,3%
    -NTGY/GAS 5,51% / BBB /
    -MAP 4,26% / BBB+ / Payout 37,61%
    -REE 1,25% / A- / Payout 52,37%
    -REP 3,87% / BBB / Payout 29,64%?
    -SAN 15,28% / A / Payout 75,45%

    UK
    -RIO 1,66% / A / No Chowder / Payout 55,3%
    -BATS 1,74% / BBB+ / CH 19,11 / Payout 10,6%
    -Diageo 1,49% / A- / CH 8,94 / Payout 59,8%
    -GSK 1,46% / A+ / No Chowder / Payout 239,52%
    -IMB 1,59% / BBB / No chowder / Payout 137,1%
    -NG 1.51% / A- / No Chowder / Payout 44,96%
    -RDS-B 1,68% / A+ / CG 11,55 / Payout 138,19%
    -VOD 1,53% / BBB+ / CH 13,89 / Payout 149,6%

    EUROPA
    -BMW 1,72% / No S&P / No Chowder / Payout 30.95%
    -AD 1,74% / BBB / No Chowder / Payout 40,36%
    -Engie 1,06% / A- / No Chowder / Payout 172,66%
    -Nestlé 1,51% / AA- / No Chowder / No Payout
    -Veolia 1,51% / BBB / No Chowder / Payout 131,87%
    USA
    -AAPL 0,66% / AA+ / CH 27,9 / Payout 25%
    -CAH 1,46% / BBB+ / CH 23,35 / No Payout
    -CVS 0,94% / BBB / CH 26,86 / Payout 137%
    -D 1,54% / BBB+ / CH 13,32 / Payout 104,5%
    -DIS 0,4% / A+ / CH 19,2 / Payout 24,9%
    -ENB 1,66% / BBB+ / CH 18,67 / Payout 128,1%
    -FLO 0,73% / BBB / CH 17,27 / Payout 163,64%
    -GIS 1,82% / BBB / CH 14,06 / Payout 71,27%
    -HRL 0,51% / A / CH 18,22 / Payout 46,58%
    -IBM 0,53% / A+ / CH 18,99 / Payout 51,35%
    -JNJ 0,68% / AAA / CH 10 / Payout 65,69%
    -KHC 0,82% / BBB / CH 20,39 / Payout 82,51%
    -LB 0,28% / BB / No Chowder / No Payout
    -MMM 0,6% / AA- / CH 11,98 / Payout 61,54%
    -MO 1,71% / A- / CH 16,77 / Payout 83,33%
    -O 0,53% / A- / CH 8,91 / Payout 227%
    -OHI 1,3% / BB- / CH 16,89 / Payout 628,57%
    -PEP 0,8% / A+ / CH 12,21 / Payout 67,7%
    -PG 1,79% / AA- / CH 10,66 / Payout 73,75%
    -PM 1,43% / A / CH 11,65 / Payout 88,54%
    -QCOM 1,26% / A- / CH 18,91 / No Payout
    -SBUX 0,39% / BBB+ / CH 26,59 / Payout 43,64%
    -SO 0,4% / A- / CH 9,18 / Payout 117,07%
    -T 1,96% / BBB / CH 9,56 / Payout 108,11%
    -TGT 1,93% / A / CH 19,63 / Payout 51,2 %
    -VFC 0,76% / A / CH 13,9 / Payout 57,5%
    -XOM 1,54% / AA+ / CH 12,49 / Payout 93,18%

    FONDOS
    Azvalor FI 4,43%
    True Value 1,85%
    Cobas FI 3,85%
    Magallanes Microcaps 2,48%

    Respecto a la calidad crediticia (considero robustez de empresas si viene la gran corrección):
    -AAA 1 (JNJ)
    -AA+ 2 (AAPL, XOM)
    -AA- 3 (MMM, PG, NESN)
    -A+ 5 (DIS, IBM,PEP, RDS-B, GSK)
    -A 6 (SAN, HRL, PM, TGT, VFC, RIO)
    -A- 9 (ENA, REE, MO, O, QCOM, SO, Diageo, NG, Engie)
    -BBB+ 7 ( MAP, CAH, D, ENB, SBUX, BATS, VOD)
    -BBB 10 (NTGY, REP, CVS, FLO, GIS, KHC, T, IMB, AD, VIE)
    -BB 1 (LB)
    -BB- 1 (OHI).
    No hay 2 (BME, BMW).

    47 empresas (2 sin valorar). De ellas 12 están por debajo del escalón BBB+, considerado por muchos que escriben en SA como el límite de seguridad. También es cierto que ahí hay empresas con problemas actuales que pueden superar (CVS, GIS, KHC, T, IMB). Hay dos con puntuación basura: LB y OHI, poco dinero, mantengo.

    El porcentaje por sector es:
    -52% defensivo
    -32% Cíclico
    -15% Sensible

    Pero analizando cada sector…
    DEFENSIVO (43% Consumer Staples, 10% Salud, 39% utilities, 8% Telecom).
    CÍCLICO (6.5% REIT, 81% Finanzas, 6,5% Consumer discretionary, 6% Materiales).
    SENSIBLE (29% Industria, 53% Energía, 18% Tecnología).

    Así pues, he de aumentar empresas de Salud, Disminuir Finanzas (SAN…) y aumentar otros cíclicos, aumentar Tecnología.

    Los dividendos van aumentando de manera agradable, sobretodo tras el empujón con las importantes compras de este año.

    Así pues, el RESUMEN:
    Hay opiniones optimistas y pesimistas respecto a lo que vendrá en breve. Nadie tiene la bola de cristal, y hay argumentos suficientes para convencer o al menos hacer pensar. El crédito esta aumentando y los precios de pisos disparados (no hay memoria).

    Nuestro trabajo es (Cito a @preikestolen) construir una buena cartera, equilibrada, con las mejores empresas posibles y… verlas venir.
    En el sentido DGI, he vuelto a leer el magnífico hilo de @vash. Obligado para quien quiera entender mejor esta metodología de inversión.

    Ale, ya tengo deberes para rato (aunque no dinero, que me he dejado bastante cash con la compra de BATS).

    Saludos a todos.

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

    #41464

    Ruindog
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    Solo un detalle. OHI tiene un S&P credit rating de BBB- (lower medium grade) que ni siquiera se considera un valor especulativo

    Un optimista es un pesimista mal informado

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    #41493

    keko
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    Así pues, he de aumentar empresas de Salud, Disminuir Finanzas (SAN…) y aumentar otros cíclicos, aumentar Tecnología.

    Una de los mejores aprendizajes que saqué de Chowder es que no hace falta tener los porcentajes por sectores equilibrados todo el tiempo. Se equilibran solos según avanzan los ciclos económicos. La clave es valorar las posiciones por su valor de mercado.

    Creo que todos estamos de acuerdo en que, al menos en USA, llevamos un ciclo expansivo que ha durado bastante. Es por ello que a estas alturas las industriales o las tecnológicas están por las nubes. Véase tus MMM o APPL. En este momento del ciclo se ponen baratas las Utilities, o las Staples. Ya lo hemos visto. Pues entonces durante un año o dos toca comprar esas. Fíjate que la idea es buena. Hacia el final de un ciclo expansivo las cíclicas nos han subido mucho y necesitamos compensar la cartera comprando muchas empresas defensivas que están de saldo. Pues genial. (No parece momento de aumentar cíclicas a PERs altos).

    Ahora pongámonos en que acabó el ciclo y llevamos un año o dos de recesión. Las defensivas, por definición, deberían haber bajado menos. Sin embargo las cíclicas y sensitivas, de nuevo por definición, habrán bajado más. Tu cartera se ha descompensado a favor de las defensivas. Esas SAN que querías disminuir ya disminuyeron solas de precio y de peso en tu cartera. Ese será el momento de volver a compensar tu cartera y comprar cíclicas y sensitivas, cuando están por los suelos. Ahí debería ser el momento de aumentar SAN, MMM o APPL. Luego, según avance el ciclo, esas que acabas de comprar deberían subir ellas solas de precio más rápido que las defensivas. Acabará volviendo a descompensarse la cartera a favor de las cíclicas y sensitivas. Bueno, pues ahí, cuando todo el mundo abraza el riesgo,  será el momento de volver a comprar de saldo las utilities, staples y healthcare que nadie quiere. Y así una y otra vez acumulando acciones a buenos precios durante varios ciclos económicos.

    Si lo piensas bien, la cartera nunca está en total equilibrio pero nuestros actos yendo en contra del mercado acaban haciendo que tienda hacia él. Pero sin prisas y sabiendo donde estamos.

    Ahora mismo Chowder, además de seguir haciendo esto durante este ciclo expansivo, está vendiendo cíclicas y sensitivas con baja RPD en carteras de clientes de elevada edad. Seguro que sus clientes ya retirados acabarán con carteras con 70% o más en defensivas durante este año.

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    #41544

    Luis G.
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    Solo un detalle. OHI tiene un S&P credit rating de BBB- (lower medium grade) que ni siquiera se considera un valor especulativo

    Me ha pillado. Fallo mío.

    Gracias por la corrección 👍🏻.

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

    #47117

    Luis G.
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    Bueno, pues toca actualización a final de año.

    Ante todo felicitaros a todos las navidades y desearos que 2019 sea mejor año como poco en el tema personal. En el tema económico ya está claro que habrá muy buenos precios, al menos la primera parte del año, hasta que se defina si empieza recesión o no. Lo que está claro es que con correcciones del 20%, estamos en territorio “bear”.

    2018 ha sido un muy buen año, al menos para mí. Las caídas en utilities y Staples me han venido de perlas para construir y ampliar posiciones de empresas que llevaba en seguimiento. Para el Value… año desastroso, evidenciado en los 4 fondos que llevo (TrueValue, Cobas internacional, Magallanes Small Caps, AzValor internacional).

    A pesar de ello, rendimiento de cartera casi -10%. No me preocupa. Vendrán épocas mucho peores (recuerdo en 2016 llegué a -30%) y con la cartera más abultada que otras veces. Lo importante es seguir en el camino y no desviarse mucho del plan.

    Rentabilidad 2018

    En el tema ventas, no puedo afirmar sea un B&H puro. Este año han salido 8 empresas, algunas con pocos meses entre compra y venta. Algunas de ellas motivadas por cerrar-traspasar posiciones de Degiro.
    -ADM: Vendida su pequeña posición para salir de Degiro. Buena empresa pero no entra en el listado actual.
    -ETP: Recomendación Sure Retirement que salió rana. Un MLP donde gracias a Ruin dog, me dí cuenta IB también descuenta 39%, aunque de forma diferida. La acción se portó mal y estoy cansado de retenciones altas).
    -MUV2: Comprada en mínimos de año, salió con beneficios una vez tomada la decisión que no quiero dobles imposiciones difíciles de recuperar.
    -Abertis (sin comentarios).
    -LB: entre con dividendo 6% pero está claro que no era gratis. Profit warning, salí antes del recorte dividendo. Quizá sea una empresa rescatable pero lo tiene duro.
    -Nestlé: quizá decisión inexplicable para muchos. Estaba en Degiro y me pedían 79€ para traspasar la posición a IB. Esto unido a que no era mucha cantidad y lo negro que me tiene la retención del 35%… pues vendida. Volverá a entrar cuando esté en buenos previos y quizá pueda tener volúmenes suficientes que me hagan rentable pagar los 100€ para reclamar esa retención.
    -BME: Está perdiendo margen de manera continua, dice que mantendrá el payout, pero si hay menos ingresos, significa menos dividendos, y además ahora, justo ahora que pueden subir tipos, deciden endeudarse para “crecer”. Tampoco es para DGI, sino un depósito a plazo. En resumen, vendida con bastantes pérdidas (entré en 2015 y a pesar de aumentar en la bajada tenía precio medio 34€) y podéis dar por seguro que el dinero ahora está en mejores empresas.
    -OHI: la mantuve y aumenté cuando estaba en dificultades y la he vendido con beneficios. Daba muy buen dividendo, pero su venta forma parte de la decisión de comprar seguridad y calidad.

    Brokers: Pues con las ventas ya he desvelado que al final he salido de Degiro. El traspaso de acciones no ha sido muy difícil aunque sí laborioso: Escribe a IB, escribe a Degiro, rellena el formulario de Degiro y manda los extractos, acepta el presupuesto, llama para asegurarte que han llegado las cosas y en unas semanas hecho.

    Ahora tengo 3 brokers:

    -ING: cartera IBEX y recortando. Poco futuro tiene al menos SAN en mi plan, pero me gstaría salir sin pérdidas (difícil viendo el camino que lleva y cómo empieza 2019).

    -Selfbank: Cartera Europa-UK. Congelado. Gran decepción con el hecho no dejaran traspasar las acciones a la cuenta sin comisiones de mantenimiento. No pago mucho (4,95€/mes), pero ya no opero con ellos salvo fuerza mayor (venta).

    -IB: Contruyendo USA, UK con ellos y quedará como Broker principal. Y además en caso de traspasar posiciones son muy rápidos.

    Dado que mi principal broker es extranjero, este año haré el modelo 720 por primera vez. Hay quien lo hace de manera propia, yo he buscado asesoría porque me veo torpón con estas cosas y a pesar de las recientes noticias sobre la ilegalidad de su aplicación, España (para estas cosas sí que saca pecho en lugar de otras) ha dicho seguirá adelante con el modelo.

    Unos enlaces con información:

    https://www.consultingdms.com/dictamen-motivado-de-la-comision-europea-contra-el-modelo-720-analisis-y-consecuencias/

    https://www.eleconomista.es/legislacion/noticias/9586447/12/18/Carbon-comunitario-para-el-720-de-Montoro.html

    https://www.eleconomista.es/legislacion/noticias/9586388/12/18/Bruselas-considera-que-la-declaracion-de-bienes-en-el-extranjero-es-ilegal.html

    En sección dividendos, estrategia que es la que sigo (DGI), muy contento.

    Teniendo en cuenta que empecé con conocimiento de causa en 2015, la progresión es muy buena sobretodo con el cambio del tipo de empresas que adquiero (las que suben dividendos anualmente con alguna excepción de congelarlo, pero nunca recortarlo).

    En 2016 cobré 6,74% más que en 2015.

    En 2017 cobré 9,86% más que en 2016.

    En 2018 he cobrado un 19,23% más que 2017.


    Gráfica dividendos
    Ello va en línea con el 10% de objetivo que propone Chowder. Hasta ahora me limitaba a comprar sin un objetivo, pero creo que es importante tenerlo. Un 10% con empresas DGI es accesible (o al menos acercarse) y hace que sigas la linea pautada. Por supuesto, para 2019, el objetivo es cobrar un 10% más, que seguro cumpliré ya que muchas dividendos son de empresas han entrado o he ampliado a mitad o final de año, por lo que en enero empiezo de lleno cobrando.

    Finalmente, entro en la composición de cartera y su orientación.

    En el hilo de Chowder, cada vez le estoy dando más importancia a los comentarios de Ted Fischer. Tanto que he creado un hilo para no perder lo que dice, ya que cada cierto tiempo hay limpieza en el blog para mantener la agilidad.

    Debido a ello, y centrado en calidad, he abierto posiciones o aumentado en DIS, AAPL, CVS (acabo de comprar a 63,35$), INTC, JNJ y me falta CSCO (gran futuro con el 5G al igual que QCOM) y Unilever (no baja la cotización ni a tiros, parece manipulación para evitar otra OPA).

    Europa a pesar de los precios espectaculares en Basf, Bayer, etc no entro. Cansado de la doble retención he desechado europa de momento. En USA, UK y Canadá hay de sobra para toda una vida.

    Con los precios ridículos que hay, he entrado de lleno en el sector tabaco, que pesa el 9% de mi cartera ya. Las 4 grandes: MO, PM, IMB y BATS.

    Así pues, ¿qué me queda por añadir? CL (buen precio ahora pero espero baje más), Unilever (quizá algún día), CSCO, y alguna farma más.

    Y justo al contrario que luissb, yo voy saliendo del IBEX. No veo el día para recortar San, a mejor precio que ahora, que cansa salir con pérdidas. Y Mapfre, buena empresa pero dividendo estancado. Las utilities, de momento se quedan quietas.

    44 empresas, 4 fondos.

    % Valor cotización
    5,32

    ENAGAS

    5,58

    NATURGY

    4,17

    MAPFRE

    1,46

    REE

    3,49

    REPSOL

    14,85

    SANTANDER

    1,76

    AAPL

    0,29

    BEP

    1,37

    CAH

    0,87

    CVS

    1,75

    D

    1,22

    DIS

    1,62

    ENB

    0,71

    FLO

    2,49

    GIS

    0,58

    HRL

    1,73

    IBM

    0,35

    INTC

    1,20

    JNJ

    1,03

    KHC

    1,00

    MMM

    1,91

    MO

    0,62

    O

    0,85

    PEP

    2,12

    PG

    1,83

    PM

    1,07

    QCOM

    0,48

    SBUX

    0,44

    SO

    1,87

    T

    1,43

    TGT

    0,63

    VFC

    2,33

    XOM

    1,88

    Rio Tinto

    1,76

    BATS

    1,65

    Diageo

    1,50

    GSK

    2,05

    IMB

    1,56

    NG

    1,58

    RDS-B

    1,55

    Vodafone

    1,60

    BMW

    1,99

    Ahold-Delhaize

    1,11

    Engie

    1,61

    Veolia

    4,24

    Azvalor Internacional FI

    1,54

    True Value

    3,19

    Cobas Internacional FI

    2,81

    Magallanes Microcaps Europe

     

    Quedaría en gráficos así:
    Sectores (cartera defensiva)

    Distribución geográfica

    Creo que eso es todo. Ahora a verlas venir (mientras escribo AAPL se escapa por encima de los 151$ y mi orden de 149$ queda en el barro de momento…).

    Saludos a todos y buena caza.

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

    #47124

    luissb
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    Gran cartera Luis G.

    Piensas aumentar el numero de empresas ??

    LB ha sido una gran decepcion que se veia venir y para una estrategia como la nuestra ya no es valida pero sigo pensando que se recuperara y que dara buenos rendimientos en el futuro…ya es historia de todos modos…

    Claro bandido,compro ibex porque no tenia nada y mirando tu cartera con el peso que tiene,me parece muy bien pensado y aconsejable deshacerte de tanto españa.

    Por lo que veo,la mayoria empezasteis con ibex y yo sin embargo fue lo contrario pues ya sabes lo que pienso de ese indice y de quienes lo componen pero por poco que sea,tengo que morir al palo.

    Tabaco llevo cerca de lo que tu,un 8% y un poco pero de momento estoy comodo,las mias son MO,PM e IMB.

    Llevare un 10% ibex,9% zona euro y 16% de libras,el resto como ya he dicho sera dolar.

    Mapfre la quiero pero a menos de 2,25 y si llega hare una primera entrada y en Repsol por debajo de 13,ya veremos pero no tengo ninguna prisa y mas teniendo a APPL con un casi 40% desde maximos,3M un 30%…KMB,QCOM…como para dejar liquidez al ibex…

    Por cierto,te acabaria entrando appl a 149,noo ??

     

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    #47128

    Luis G.
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    Gran cartera Luis G.

    Piensas aumentar el numero de empresas ??

    LB ha sido una gran decepcion que se veia venir y para una estrategia como la nuestra ya no es valida pero sigo pensando que se recuperara y que dara buenos rendimientos en el futuro…ya es historia de todos modos…

    Claro bandido,compro ibex porque no tenia nada y mirando tu cartera con el peso que tiene,me parece muy bien pensado y aconsejable deshacerte de tanto españa.

    Por lo que veo,la mayoria empezasteis con ibex y yo sin embargo fue lo contrario pues ya sabes lo que pienso de ese indice y de quienes lo componen pero por poco que sea,tengo que morir al palo.

    Tabaco llevo cerca de lo que tu,un 8% y un poco pero de momento estoy comodo,las mias son MO,PM e IMB.

    Llevare un 10% ibex,9% zona euro y 16% de libras,el resto como ya he dicho sera dolar.

    Mapfre la quiero pero a menos de 2,25 y si llega hare una primera entrada y en Repsol por debajo de 13,ya veremos pero no tengo ninguna prisa y mas teniendo a APPL con un casi 40% desde maximos,3M un 30%…KMB,QCOM…como para dejar liquidez al ibex…

    Por cierto,te acabaria entrando appl a 149,noo ??

    Hola Luissb

    1.- Hay tantas empresas buenas que me faltan… aunque reduciendo mucho mucho, quiero comprar Unilever, CL, CSCO, BIP. Reduciré SAN (algún día) y otras tienen que salir, puede que Veolia, VOD, BMW. La de más riesgo ahora es VOD por la brutal deuda que lleva (otra en minusvalías y hace 2 años 192p parecía precio muy bueno).

    2.- Razón no te falta y lo bueno es que empezando desde fuero (USA-UK), y con una muy buena cartera, te puedes permitir esperar buenos previos en IBEX como los que has dicho. MAP puede que incluso la compres por debajo de 2€. ITX ahora muy suculenta a 23€. Pero totalmente de acuerdo: entre AAPL, MMM y otras al descuento actual, no hay comparación con las españolas.

    3.- Y tanto que entró y descendió a los infiernos de 146$. Desde luego, al final lo que mejor sale es poner la orden y olvidarte. Estaba mirando la gráfica y no paraba de subir aquello. Apago el ordenador y a los 15 min me suena el mensaje de aviso (jajaja).

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

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    #47274

    Luis G.
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    Estas navidades leyendo “The Single Best Investment”. Libro de lectura obligatoria según Chowder.

    Tenéis el PDF disponible aquí:

    http://www.mhinvest.com/files/pdf/SBI_Single_Best_Investment_Miller.pdf

    Añado el comentario de lectura que hizo Invertir en Dividendos:

    http://invertirendividendos.com/comentario-libro-the-single-best-investment/

    El caso es que aproveché para preguntar en SA si al elegir una empresa Chowder le daba más valor a la historia que te cuenta (productos, ocupación de mercado, factor marca, visión de futuro) o a los valores que podemos obtener con los resultados cuatrimestrales (Precio/ventas, P/E, Payout, Valor en libro, crecimiento dividendo…).

    Contestación TED FISCHER

    “Fundamentals are most important to me, as the narrative is always changing. I can read the fundamentals myself and determine quality by looking at historical trends. ValueLine goes back close to 15 years. But the story? A couple years ago, Nike was supposedly losing market share and so on… Until it wasn’t. The fundamentals told a story of a great company with a long history of success.

    Or consider Disney. ESPN politics, cable cutting, etc…. Now just a couple years later they are catching interest again. I can’t keep up with the stories, is this company in or out today? Moreover, if you buy on the story, you will always be buying high and selling low.

    But then I’m a numbers guy, and the numbers speak to me. When they tell me it is a quality company at a good price, I know I have a hit. The story will come around eventually.”

    Contestación CHOWDER

    “When I started out using the dividend growth investing strategy, there were primarily 4 factors that I based my selections on.

    1. I had to like what the company did for a living.
    2. It had to have a Value Line Safety rating of 1 or 2.
    3. It had to have a Value Line Financial Strength rating of A and above.
    4. The company had to pay a dividend.

    Since we are talking about young folks, and my son was in his early 20’s, all other criteria was simply noise. The numbers at the time weren’t as critical to me because I knew that he would be making many add on purchases over the years. Any company I bought back then I have to pay higher prices today to add on. So, I didn’t worry about price. All I cared about was the 4 criteria above.When it came to which company do I buy today? That’s when I used the numbers to decide which company gets added to.

    De aquí ha surgido una lista actual sacada de una búsqueda en Value Line: Cumple los criterios 2, 3 y 4. A tener en cuenta que Value Line apenas cubre empresas extranjeras.

    https://seekingalpha.com/instablog/5974731-johnahunterjr/5254744-watch-list-using-value-line

    Si de esta lista no somos capaces de encontrar al menos 30 empresas que nos gusten, mal está la cosa.

    Tengo 27 empresas USA: 18 cumplen el criterio.

    Tengo 8 empresas UK: 3 cumplen el criterio.

    ENG, GAS, MAP, REP, SAN, AAPL, BEP, CAH, CVS, D, DIS, ENB, GIS, HD, HRL, IBM, JNJ, KHC, LB, MMM, MO, O, PEP, PG, PM, QCOM, SO, T, TGT, VFC, XOM, DGE, GSK, IMB, NG, RDS-B, RIO, VOD, AD, BMW, ENGI, UNA, VIE, AzValor internacional FI, Cobas internacional FI, Magallanes Microcaps Europe, True Value.

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    #47276

    investing.saints
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    Si de esta lista no somos capaces de encontrar al menos 30 empresas que nos gusten, mal está la cosa.

    Unas 30 llevo de esa lista :).

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Foros Presentaciones La historia de Luis G. - Pág. 3

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