La doble imposición internacional en el cobro de dividendos extranjeros

El formulario W 8BEN y los convenios de doble imposicion¡Hola, cazadividendos! La doble imposición es una de los mayores quebraderos de cabeza cuando piensas en invertir fuera de España. Y si lo piensas muchas veces es algo más psicológico que real. Me explico: si piensas en las clásicas empresas de dividendos crecientes es cierto que muchas presentan una rentabilidad por dividendo baja y pagar más impuestos sobre una ya de por sí baja rentabilidad duele. Pero también hay empresas extranjeras con rentabilidades por dividendo altas que, al aplicarles la retención en origen, siguen presentando un dividendo muy interesante. Y muchas veces descartamos también invertir en estas, porque esa retención en origen es intolerable, es injusta y nos negamos a pagarla sin más. (más…)

Ingeniería fiscal aplicada a carteras familiares de dividendos

Ingeniería fiscal aplicada a carteras de dividendos familiares¡Hola, cazadividendos! Llega el final de año y toca pensar en cómo reducir la factura fiscal. O por lo menos, nos toca a los poco aplicados como yo, que lo dejamos todo para el último momento. Hoy hablaré de una manera sencilla de reducir la tributación, de manera legal por supuesto, simplemente jugando con las titularidades de las acciones. Es posible que no sea aplicable para ti, pero mi objetivo, más allá de que la lleves a cabo o no, es sacarte un poco de la zona de confort y hacer que pienses sobre cómo funciona el sistema y cómo puedes utilizarlo a tu favor. Ya hemos dicho otras veces que entender el sistema es fundamental para desenvolverte en él de manera eficiente.

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Tasas específicas para operaciones con acciones en mercados extranjeros

Tasas específicas al operar en otros mercados¡Hola, cazadividendos! Hoy hablaremos de las tasas específicas de cada país, es decir, de los gastos adicionales a las tarifas de intermediación que nos cobrará nuestro broker. Estos gastos pueden ser tanto impuestos de los gobiernos sobre los importes de las operaciones como tasas que cobren las bolsas por realizarlas. En general son un pequeño porcentaje del importe de las operaciones de compra o venta de las acciones, y no suelen afectar al cobro de dividendos ni a la posesión más o menos tiempo de las acciones. Voy actualizando este artículo periódicamente y hace unos años sólo afectaba a un par de mercados. Ahora cada vez son más los mercados donde la operación lleva asociada un sobrecoste específico de ese país. De hecho, la razón de esta actualización son los cambios que se avecinan con la aprobación del impuesto sobre las transacciones financieras. (más…)

Las mejores empresas europeas para invertir en dividendos

Revisión de las mejores empresas de Europa para incluir en una cartera de dividendos¡Hola, cazadividendos! A pesar de que muchas veces están eclipsadas por las bluechips estadounidenses, en Europa contamos con algunas de las mejores empresas del mundo y, en muchos casos, equiparables a los champions estadounidenses y británicos. Tienen una gran ventaja, que operan en euros, y una gran desventaja, que Europa es una zona muy heterogénea a nivel fiscal y algunos países nos maltratan con una retención en origen que reduce el atractivo de sus empresas. Hoy haremos una selección de las más adecuadas para la inversión en dividendos, basándonos en su historial de dividendos, su rentabilidad por dividendos actual y sus previsiones futuras. (más…)

Fiscalidad de la inversión en dividendos en Australia

Continuamos hablando sobre la fiscalidad de los dividendos de las empresas australianas¡Hola, cazadividendos!  En el artículo anterior ya vimos que las empresas australianas tienen mucha calidad y algunas con muy adecuadas para nuestra estrategia. Vimos también que muchas se podían comprar a través de un ADR para minimizar las comisiones y que en algunos casos los dividendos están exentos de tributación para no pagar impuestos dos veces por los beneficios, una vez en el impuesto de sociedades y otra al pagar los dividendos. En el artículo de hoy anilomjf profundiza un poco más en los aspectos fiscales de la inversión en Australia y nos lo explica con todo lujo de detalles. Te dejo con anilomjf. (más…)

Cobro de dividendos en Reino Unido

En este artículo revisaremos las particularidades del cobro de dividendos de empresas del Reino Unido¡Hola, cazadividendos! La retención del cobro de dividendos ha ido cambiando en los últimos años, pero desde siempre ha sido una de las administraciones que mejor ha tratado a los inversores extranjeros. Atrás queda la época del crédito fiscal y de la falsa retención, aunque lo explicaremos para que si alguien lee información en alguna otra fuente y está desfasada entienda que es algo que ya no está en vigor. Ahora los dividendos sencillamente no tienen retención, con lo cuál es exactamente igual, salvo el efecto del cambio de divisa, que cobrar un dividendo de una empresa española. Es más, si utilizas un broker extranjero, que habitualmente sólo aplican la retención en el mercado origen, no te retendrán absolutamente nada y será mejor a efectos de retención que cobrar dividendos de empresas españolas, porque en este caso te aplicarán la retención de España. Evidentemente, al hacer la declaración todo se regularizará, pero hasta ese punto tendrás el dinero en tu bolsillo. (más…)

Cobro de dividendos de empresas de Estados Unidos

Cobro de dividendos de empresas de Estados Unidos¡Hola, cazadividendos! En este artículo trataremos el tema del cobro de dividendos de empresas de Estados Unidos, para intentar desmitificar la doble imposición, es decir, el hecho de pagar dos veces los impuestos, una vez a la Hacienda estadounidense y otra a la Hacienda española. Veremos que hay muchas creencias equivocadas que hacen que no incorporemos a nuestra cartera algunas de las mejores empresas del mundo. La ley dice que los dividendos deben tributar exactamente igual independientemente de su origen y hoy comprobaremos que es así para los dividendos de las acciones de empresas de Estados Unidos.  (más…)

Los impuestos

Los impuestos son parte fundamental del camino hacia la independencia financiera y es muy importante tenerlos en cuenta para minimizar su efecto en la rentabilidad final. Además, los impuestos suelen traer consigo una serie de trámites que hay que cumplimentar de manera correcta y presentar a la Administración. No hacerlo puede implicar una corrección por parte de dicha administración, además de una posible sanción en función de la naturaleza del error.

Cuando decimos cumplimentar y presentar, evidentemente hay dos opciones: hacerlo nosotros mismos o que un gestor especializado lo haga.En el primer caso nos costará más, seguro, pero aprenderemos cómo funciona nuestro sistema fiscal y podremos aprovecharlo en futuros ejercicios para optimizar nuestros impuestos. Es posible que hagamos algo mal, por supuesto, pero se puede considerar como coste de aprendizaje que acabaremos recuperando más adelante cuando nos beneficiemos de nuestro conocimiento.

En el segundo caso, lo más seguro es que el gestor lo haga de manera correcta, pero también es posible que se equivoque o que no tenga en cuenta todos los aspectos de tu situación para minimizar tus impuestos. Por eso es importante escoger un buen gestor que, en la medida de lo posible, sea también un asesor fiscal y te pueda aconsejar qué hacer de cara a futuros ejercicios. En este sector, como en tantos otros, hay mucho intrusismo profesional y hay que andarse con mil ojos.

Trámites obligatorios para todos

Debes saber que si te decides a invertir en dividendos, tendrás que hacer una serie de trámites fiscales. Es posible que algunos ya los hicieras y sólo tengas que completarlos con la parte correspondiente a tus inversiones, pero otros serán específicos de ellas.

Declaración de renta

Al presentar tu declaración de renta tendrás que incluir la parte correspondiente a los dividendos y, si tuviste que vender alguna empresa porque ya no te valía, las plusvalías o minusvalías generadas.

Dividendos

Si tu broker es español lo más probable es que informe de tus datos fiscales a la Agencia Tributaria y los datos de los dividendos dividendos ya estén incluidos, pero tendrás que rellenar las casillas para evitar la doble imposición internacional en los dividendos extranjeros. Si el broker no es español, la Agencia Tributaria no tendrá constancia de todos tus movimientos y tendrás que poner también los datos de los dividendos cobrados.

Ventas

Las ventas de acciones no se incorporan automáticamente a la declaración de renta en ningún caso. Si tu broker es español, la Agencia Tributaria conocerá los datos de las ventas, pero no los de las compras y no será capaz de calcular las plusvalías o minusvalías. Si tu broker es extranjero, la Agencia Tributaria no conoce ni los datos de las compras ni de las ventas. Si utilizas un broker con cuentas en otras divisas, échale un vistazo a este artículo.

Escisiones

Deberías tener claro cómo funcionan fiscalmente las escisiones de empresas, es decir, cómo tratar las ventas de empresas que compraste y luego se dividieron en varias empresas. Es difícil que en una cartera diversificada esto no te acabe pasando y que no quieras desprenderte de alguna de las empresas resultantes. Detrás de una escisión suele haber el deseo de desprenderse de una parte problemática de la empresa y si este es el caso ¿para qué quieres las acciones de esa parte?

OPAs

Otra situación bastante probable es que alguna empresa lance una OPA sobre una de las empresas que tienes en cartera. En ese caso, el tratamiento es análogo a si hubieras vendido tus acciones al precio fijado en la OPA, pero hay que estar atento a posibles tratamientos incorrectos por parte del broker.

Modelo D-6 del Ministerio de Economía

Por otro lado, si utilizas algún broker extranjero, como por ejemplo DeGiro, Interactive Brokers o ActivoTrade PRO (español pero utiliza Interactive Brokers como custodio) tus activos estarán depositados en otros países. Y eso significa que estarás obligado a los trámites para declarar los bienes depositados en el extranjero.

El primero de ellos es el modelo D-6 del Ministerio de Economía. Es un trámite poco conocido y, por lo que sabemos, sin sanciones efectivas por no presentarlo o presentarlo incorrecto. Pero eso no significa que no haya que presentarlo, porque la ley sí prevé sanciones para los que no lo hagan. Los obligados a presentarlo son los que tenga valores negociables depositadas en el extranjero. Sólo valores negociables. Tener efectivo u activos de otra naturaleza no es relevante para este modelo.

Impuesto de sucesiones

Uno de los impuestos menos entendidos por los afectados, especialmente cuando hablamos de herencias entre familiares muy cercanos. ¿Tiene sentido qué un hijo tenga que pagar por heredar el patrimonio de sus padres o que alguien tenga que pagar por heredar el patrimonio de su cónyuge? La mayoría coincide en que hasta un importe alto no debería ser así, porque en una unidad familiar la responsabilidad de unos es ganar dinero y la de otros estudiar, cuidar de la casa o cualquier otra tarea, y es muy injusto que la parte débil de la familia tenga que pagar para a continuación vivir peor que antes….

Lo cierto es que, aunque la ley prevé importes exentos de tributación en el impuesto de sucesiones, para importes moderados, como pueden ser 200.000 €, toca pagar, así que es buena cosa preocuparse de planificar este hecho, que seguro que nos acabará llegando a todos.

Trámites obligatorios para algunos

Modelo 720 del Ministerio de Hacienda

Esta es la otra obligación en la que incurres al depositar patrimonio en el extranjero. Si superas los 50.000 € en efectivo (cuentas o depósitos), en valores (acciones) o bienes inmuebles, contados por separado, tendrás que presentar el modelo 720, que se ha hecho famoso por las multas tremendamente desproporcionadas de los primeros años. Ahora parece que se han moderado después de que Europa dictase varias sentencias en contra. En cualquier caso, mucho ojito para no tener que hacer frente a sanciones por datos erróneos.

Impuesto sobre el patrimonio

Depende de tu nivel de patrimonio tendrás que presentar el impuesto conocido popularmente como impuesto sobre la riqueza y que se llama realmente impuesto sobre el patrimonio. Para calcular la base sobre la que se calcula hay que incluirlo todo (inmuebles, activos mobiliarios, coches, barcos, etc…) y aunque hay un límite exento alto, este varía en función de la comunidad autónoma. Para la mayoría es de 700.000 €, pero en Aragon es de 400.000 €, en Valencia de 600.000 € y en Cataluña de 500.000 €.

Más sobre los impuestos

Invertir en Europa

Ya hemos visto que, a menos que vivas en Estados Unidos, tendrás que mirar a mercados extranjeros (Estados Unidos, Reino Unido, Canadá y Australia) si tu objetivo es construir una cartera diversificada de empresas que reparten dividendos crecientes.

Si además vives en un país que utiliza el euro como divisa, es casi obligatorio que una parte importante de tu cartera también sea en euros para mantener controlado el riesgo divisa, así que tendrás que mirar a los principales países que utilizan esta moneda para buscar empresas que te valgan. Hablamos básicamente de Alemania, Francia y Holanda, aunque también puedes encontrar algunas que sirvan en otros países. Incluimos en este grupo también las empresas españolas, aunque no hay muchas empresas que sirvan para la estrategia de dividendos, porque hay tres o cuatro de mucha calidad.

También es muy recomendable mirar con el rabillo del ojo a las empresas suizas. Aunque cotizan en francos, en muchos casos puedes comprar el ADR en dólares o la empresa en euros en otra bolsa (por ejemplo en el Xetra). Cierto es que la retención en origen prohibitiva, pero la calidad de empresas como Nestlé, Roche o Novartis nos obliga a mirar hacia el mercado suizo.

¿Por qué comprar empresas europeas?

Hay muchas razones para tener en cuenta a las empresas europeas cuando construimos una cartera de dividendos. Estas son las principales:

Diversificar

Invertir en empresas europeas es una buena idea. Países como Alemania o Francia son muy influyentes en la economía europea y siempre tendrán un peso fundamental en las decisiones del continente. En consecuencia, sus empresas siempre saldrán bien paradas en cualquier acuerdo de la zona. Además, muchas de las empresas, a pesar de tener una parte importante de su negocio en Europa, están muy internacionalizadas y son líderes absolutas de su sector.

Lo más probable es que, si inviertes en dividendos, muchas de las acciones de tu cartera sean de empresas estadounidense. Ya vimos que allí es donde hay un mayor número de empresas válidas para esta estrategia. En ese caso, invertir en Europa es una buena manera de diversificar tu cartera y no darle demasiado peso a Estados Unidos.

Ingresos en euros

Si no quieres preocuparte del cambio de divisas, el siguiente paso natural tras empezar tu cartera española (la mayoría de inversores empiezan por ahí por comodidad) es mirar a otros países que también utilice el euro como moneda. De esa manera, sólo tendrás que preocuparte por la buena evolución de las empresas y su negocio, sin preocuparte por aspectos macroeconómicos que devalúen el euro frente a otras divisas.

La calidad de las empresas

Invirtiendo en Europa puedes acceder a empresas de primer nivel como las siguientes:

  • Empresas de consumo como Danone, Unilever, Nestlé o Anheuser Busch Inbev.
  • Empresas químicas como BASF.
  • Empresas del sector inmobiliario como Unibail Rodamco Westfield.
  • Empresas automovilísticas como BMW o Daimler.
  • Empresas industriales como Michelin.
  • Empresas del lujo como Louis Vuitton.
  • Aseguradoras como Allianz, Axa o Munich RE.
  • Empresas del sector salud como Bayer, Sanofi, Novartis o Roche,

¿De verdad vas a renunciar a estas empresas? Fíjate que muchos de estos sectores no tienen representación en España o su representación son empresas muy poco relevantes a nivel mundial. Puedes revisar otras empresas europeas de calidad en nuestro screener de empresas para largo plazo.

¿Qué problemas nos encontraremos?

Pero no todo son ventajas. Si así fuese, no nos lo pensaríamos. La primera y más importante es que se trata de empresas que se salen de nuestro día a día, que no salen en los medios cada día como sí ocurre con nuestras Repsol, Telefónica y Banco Santander, y que, a pesar de ser muy conocidas, las vemos como muy lejanas. Pero esto es sólo una cuestión de percepción y también tienen desventajas cuantificables como las siguientes.

La retención en origen

Es el principal freno para la mayoría de inversores. Y muchas veces sin justificación, porque en algunos de los países de los que hablamos hay empresas con rentabilidades por dividendo elevadas e, incluso perdiendo la retención en origen que sobrepase lo marcado por el convenio de doble imposición (normalmente el 15%), la rentabilidad por dividendo resultante es muy atractiva.

De los países más interesantes para invertir:

  • Holanda tiene una retención del 15%, con lo cuál no hay problema.
  • Francia aún retiene un 30%, aunque la ley ya ha cambiado y deberían retener un 12.8%. Supongo que es cuestión de tiempo que hagan lo correcto y pase a ser un país benévolo en este aspecto.
  • Alemania tiene una retención del 26.375%, del que sólo podrás recuperar el 15%. El 11.375% tendrás que darlo por perdido o reclamárselo a la Hacienda alemana.
  • Suiza es la peor parada. Su retención en origen es del 35% (perderías el 20%) y las empresas interesantes, como Nestlé, Roche o Novartes, tienen RPDs alrededor del 3%, con lo cual la rentabilidad resultante es realmente baja. Además, los procedimientos para reclamar ese exceso de retención no son precisamente sencillos.

Puedes leer más sobre la retención en origen en los dividendos extranjeros y los procedimientos para recuperar las retenciones indebidas en este enlace.

Las comisiones

Aunque siguen siendo más elevadas que en las compras nacionales, lo cierto es que en los últimos años se han ido reduciendo. Ahora hay muchos brokers, como Selfbank, Clicktrade, ActivoTrade o ING que permiten comprar en la mayoría de países de Europa por importes entre 15 € y 20 € para compras de importes hasta nos 10.000 €.

Por supuesto, si miras a los brokers de los bancos, las tarifas siguen siendo prohibitivas pero, en el otro plato de la balanza, tienes a los brokers muy baratos, como Interactive Brokers o DeGiro, que tienen unas tarifas de risa.

Y si quieres saber más…

Si quieres profundizar un poco más sobre la inversión en dividendos en Europa lee los siguientes artículos:

Si quieres saber más sobre dónde invertir en dividendos lee esta página. Y si prefieres entrar en profundidad cómo se invierte en ciertos mercados, sectores o empresas aquí tienes los artículos sobre ellos.

Invertir en el extranjero

¿Es adecuado para un inversor en dividendos español invertir en empresas extranjeras?Invertir en España es la opción por defecto. La mayoría de inversores ni se planean la posibilidad de buscar empresas que no coticen en nuestro país. Esto es así porque normalmente la gente empiezan a operar a través del banco donde cobran la nómina y tienen guardados sus ahorros. Muchos de estos bancos tradicionales hablan siempre de mercado nacional y tienen tarifas prohibitivas para operar en otras bolsas, así que lo fácil es empezar por ahí. Pero operar sólo en España no parece una buena opción, entre otras cosas porque incurres en el riesgo país y riesgo divisa, sobre todo si compras empresas que operan principalmente en España . Una adecuada diversificación nos recomendará trabajar con empresas globales y que operan en diferentes divisas, sectores y mercados.
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¿Dónde invertir?

Esa es la pregunta del millón: ¿Donde invertir? Ya tenemos claro que nuestra estrategia se basa en comprar las mejores empresas. Y no sólo eso. Además tienen que haber repartido dividendos durante muchos años, haberlos incrementado de manera ininterrumpida a una buena tasa durante muchos años y tener perspectivas de continuar haciéndolo durante muchos años más.

Invertir en calidad

Esa es la primera norma: nada de invertir en empresas que parece que van a dar un pelotazo, sino en empresas de calidad contrastada, de un tamaño considerable, muy internacionalizadas y que además tengan una trayectoria inmaculada de dividendos crecientes y capacidad para seguirlos incrementando.

Con esta premisa no nos podemos ceñir sólo al mercado nacional. Aquí faltan muchos sectores productivos y no hay muchas empresas que lleven más de cinco o seis años incrementando dividendos de manera consecutiva. Por eso tendremos que salir fuera, a buscar esas empresas a los mercados donde coticen.

Diversificar

Pero no salir de cualquier manera, sino intentando minimizar el riesgo con una adecuada diversificación. Por eso deberemos repartir nuestra cartera entre un número suficiente de acciones que cubran las geografías, sectores y divisas más importantes, poniendo especial cuidado en no dar demasiado peso a ninguno de ellos.

En geografía

Está claro que una parte muy importante de nuestra cartera estarán formadas por empresas de fuera de España. Eso no significa que no podamos invertir en España, ya que aquí hay varias empresas que son adecuadas para nuestra estrategia, como Red Eléctrica, Enagás o Inditex, pero sí que no debamos invertir sólo en España.

Por lo tanto, tendremos que comprar la mayoría de empresas en mercados extranjeros, como Estados Unidos, Reino Unido, Australia o Canadá. Mención aparte para Europa, en la que encontraremos muchos países que operan con euros y que son muy interesantes para nosotros, ya que realizaremos la mayoría de nuestros gastos en esa moneda y no tendremos que preocuparnos por las fluctuaciones en el cambio de divisas.

En sectores

Interesa que tu cartera esté diversificada en sectores. Eso permitirá una cierta protección contra que un sector sufra por cambios legislativos, inestabilidad política o simplemente problemas sectoriales. En España, desafortunadamente, no tenemos representación de muchos sectores y, aún teniéndolos, es conveniente mirar fuera para encontrar los verdaderos líderes del sector.

Por ejemplo, aunque tenemos Mapfre, lo cierto es que si queremos incorporar a líderes mundiales del sector asegurador tienes que mirar a otros países, como Alemania o Francia, por poner dos ejemplos. Lo mismo con el sector inmobiliario. Aquí tenemos buenas SOCIMIs, como Merlín, pero a priori la trayectoria y activos de Unibail Rodamco Westfield la hacen mucho más atractiva como representante del sector inmobiliario.

En divisas

Mucha gente prefiere no tener en sus carteras otras monedas para no tener que preocuparse por el cambio de divisa, pero lo cierto es que nadie sabe cómo evolucionarán en el futuro, así que lo más prudente es tener representación de las más fuertes. Cierto es que las rentas variarán con el cambio, pero eso pasará tanto para bien como para mal, y si tu cartera tiene diferentes divisas las variaciones serán suaves. Además, una divisa débil favorece las exportaciones y mejorará los resultados de las empresas, cosa que aumentará los dividendos.

Los inconvenientes de comprar las mejores empresas

En el fondo son las consecuencias de todo lo que hemos explicado antes. Comprar en otros mercados trae consigo:

Y si quieres saber más…

Si quieres profundizar un poco más en qué sectores o mercados puedes invertir puedes leer estos artículos:

Si quieres saber más sobre  invertir en dividendos lee esta página. Y si prefieres entrar en profundidad en algún aspecto concreto de esta estrategia de inversión, aquí tienes las diferentes secciones en las que se tratan.

Morningstar

Revisamos Morningstar como alternativa a OCU Inversiones¡Hola cazadividendos! Después de revisar en profundidad el servicio de asesoramiento de inversiones de OCU, probablemente el más popular en nuestra comunidad inversora, hoy revisaremos el de Morningstar, que cuenta también con muchos adeptos y que se focaliza en el mercado estadounidense. El propósito del artículo es proporcionar datos objetivos sobre el servicio (o servicios, mejor dicho) de Morningstar para poder compararlo con el de OCU, de manera que cada lector pueda decidir si contrata alguno de ellos y cuál es el más conveniente para sus necesidades. Mi impresión es que no son servicios excluyentes sino complementarios, ya que Morningstar se centra casi exclusivamente en Estados Unidos e incluye muchas empresas que no analiza OCU, mientras que OCU también cubre Europa. (más…)