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Security analysis

Security Analysis, el clásico de Benjamin Graham y David L. Dodd, es un libro idóneo para entender el proceso de análisis de empresas desde la óptica del value investing.


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Sus autores, los padres del value investing, fueron profesores de inversores tan legendarios como Warren Buffet o Walter Schloss. El libro es de 1934, así que ya tiene sus añitos, pero la primera versión en castellano no llegó hasta 2009. Esto se traduce en que, además de la complejidad intrínseca de lo que explica, tiene la dificultad añadida del desfase temporal.

Esto implica que, por ejemplo, las empresas industriales de la época en que fue escrito han dado paso a las tecnológicas actuales. Algunos capítulos están algo desactualizados porque eran más aplicables a su época, pero hay capítulos plenamente vigentes, como los que tratan sobre el enfoque general, los análisisde la cuenta de resultados y del balance y la diferenciación entre precio y valor.

Aún así, vale la pena leer todo el libro. La esencia de Graham y Dodd está en sus principios y su sentido común. El libro es más una reflexión sobre el análisis de activos financieros que una recopilación de indicadores.

Una de las principales enseñanzas del libro es la diferenciación entre inversor y especulador: una operación de inversión es aquella que, después de un análisis profundo, garantiza el capital y obtener una rentabilidad satisfactoria. Todas las operaciones que no cumplen esto son especulativas. También hace un recorrido muy interesante por los elementos fundamentales del análisis hasta focalizarse en el concepto del valor intrínseco.

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