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El pequeño libro que bate al mercado

Joel Greenblatt propone en El pequeño libro que bate al mercado unos simples pero efectivos métodos con los que invertir en los mercados financieros, resultado de más de veinticinco años de carrera como inversor profesional y docente.


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Es sin duda una de las mejores obras de divulgación del value investing, la estrategia de Benjamin Graham que Warren Buffet aplica a la perfección y que le ha permitido convertirse en uno de los hombres más ricos del mundo. Y todo esto explicado de manera muy amena y divertida en un libro muy cortito y fácil de leer.Greenblatt explica paso a paso su método, asegurando que es posible batir al mercado, tal y como lleva haciendo muchos años como gestor de Gotham Funds.

Su teoría es sencilla y muy parecida a la que defienden otros grandes de la inversión: una acción no es más que una parte de un negocio y lo que se está adquiriendo es un conjunto de activos y los beneficios que generen en el futuro. Por lo tanto, el precio pagado dependerá de lo que generen esas acciones en el futuro (nadie lo sabe) y en cuanto estén dispuestos los inversores a pagar por ellas.

Debido a estas expectativas surgen especuladores que buscarán anticiparse a ellas, lo que provocará oscilaciones a corto plazo. Por el contrario, a largo plazo el precio de las mismas se determina por los fundamentos de la compañía y por su capacidad para generar beneficios.

Esto se puede intentar determinar mediante análisis fundamental, pero aprender y aplicar este tipo de análisis con un alto porcentaje de aciertos es difícil. Por eso, Greenblatt propone un método mucho más sencillo y que se centra en dos parámetros:

  • El ROA o retorno sobre activos, que es una medida de cómo la empresa aprovecha los activos para generar beneficio o, lo que es lo mismo, una medida de su eficiencia.
  • El PER o Price to Earnings Ratio, que es la relación entre el precio y los resultados o, lo que es lo mismo, una medida del precio que están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios obtenidos. Interesa un PER lo más bajo posible para aumentar la rentabilidad. La propuesta de Greenblatt es sencilla: buscaremos las empresas con el ROA más alto posible y el PER más bajo posible. Eso sí, advierte que para obtener buenos resultados, como con cualquier estrategia, hay que aplicarla a rajatabla.

Como dato adicional, en la página Magic Formula Investing, se aplica la fórmula y se puede ver que obtiene resultados muy superiores al mercado en el largo plazo.

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