Correios de Portugal (CTT)

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Este debate contiene 30 respuestas, tiene 6 mensajes y lo actualizó  Luis hace 3 meses, 3 semanas.

Viendo 20 publicaciones - del 1 al 20 (de un total de 31)
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  • #12983

    elniñoarriba
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    Vamos a hacer un Análisis simple de inversión en esta empresa y de los motivos por los que estoy dentro, si a alguien le interesa comentar algo, me gustaría oirlo porque estoy un poco perdido ya que esta empresa es poco seguida, ¡vamos a ello!

    INTRODUCCIÓN

    “CTT Correios de Portugal SA (CTT) is a Portugal-based company principally engaged in the provision of courier services. The Company’s activities are divided into four business segments: Mail, Express & Parcels, Financial Services and CCT Bank. The Mail division operates post offices, as well as offers postal services to business customers, distribution of advertising materials and postal communication solutions, among others. The Express & Parcels division provides courier services, as well as urgent mail and parcel delivery under CTT Expresso, Tourline and Corre brand names. The Financial Services division, under PayShop brand name, offers payment processing through a national network of agents, such as supermarkets, tobacco stores and kiosks. The CCT Bank division includes retail banking activity. The Company operates in Portugal, Spain and Mozambique.”

    -Puntos a favor.

    1- Estamos hablando de una empresa que capitaliza menos de 900 millones de euros y se encuentra por debajo de su precio de OPV hace 3 años con una RPD de 9’6% en CASH y pago único, que ha ratificado la compañía para 2017 y 2018 aunque aquí me asaltan dudas que luego veremos en los puntos en contra.

    2- Creo que existe un nucleo fuerte de accionistas principales, y ha habido en el último mes compra de acciones por parte de miembros de la directiva:
    Gestmin, SGPS, S.A. 9,91%
    Allianz Global Investors GmbH 5,04%
    BNP Paribas Investment Partners, S.A. 5,00%
    Standard Life Investments (Holdings) Limited 4,98%
    Norges Bank 4,95%
    BlackRock, Inc. 3,32%
    F&C Asset Management plc 2,08%
    Wilmington Capital, S.L. 2,01%
    CTT, S.A. (ações próprias) 0,40%

    3- Si la comparamos con Deutch Post por ejemplo su homóloga alemana está cotizando a 16 veces beneficios,con una RPD del 2’85%, mientras que CTT cotiza a per 11 aproximado a día de hoy. Es decir si cotizara en el mismo ratio debería cotizar a 7’80.

    4- He estado mirando los precios de los envíos en la página y esto es prácticamente un monopolio, dudo muchísimo que nadie pueda ofrecer precios más competitivos que CTT, puesto que yo he realizado bastantes envíos con Correos España que es lo más barato también por estos lares, y comparando servicios sale más barato que correos CTT, creo que eso es un MOAT brutal. Además con el tema de Amazon y Alibaba se está moviendo muchísimo el tema de envíos postales.

    5- Están poniendo en marcha una línea bancaria pese al miedo que genera este negocio en la actualidad creo que puede ser muy rentable si se hace de manera correcta, sobre todo por el tema de seguros que he visto que venden también (eso es un filón), de momento no está integrado el negocio en sus cuentas, pero si les va bien puede ser una buena fuente de ingresos.

    * Personalmente soy una persona que se centra en la parte negativa de las cosas muchas veces, y ve trabas y obstáculos quizás más de lo necesario, pero voy a poner por donde van los tiros en mi mente como inversor:

    – PUNTOS EN CONTRA:

    1- No tengo ni puta idea hablando mal y pronto de como funciona el negocio. Es decir, si lo hacen bien, mal, regular, si la gente está contenta con ellos, si tienen buena imagen de marca o no. Lo que es muy importante para cualquier empresa.

    2- Volviendo al dividendo, hay cosas que a mi personalmente no me cuadran de ciertas empresas y por mucho que me lo intente explicar alguien que espero que podáis explicármelo porque dormiría mejor es lo siguiente: ·¿Cómo puede una empresa dar una rpd del 9’6% y tener un per de 11 veces beneficios…? Es decir si cotiza a 5 euros esta empresa, estamos hablando de un BPA de 11/5=0,465. Ese BPA sería insuficiente para pagar el dividendo…¿me estoy perdiendo algo o aquí entra en juego la ingeniería financiera y alguien va a decir que soy tonto porque si pide deuda y hace esta cuenta de esta manera paga con este dinero y ajusta esta linea aqui…? ¿Alguien me lo podría explicar? Si me decís que paga con Caja entonces lo podría entender…pero me parece absurdo pagar un dividendo con Caja, yo la utilizaría para recomprar acciones propias si tan barata está la compañía porque a la larga generará más beneficio para el accionista y la empresa.

    3- Portugal es un país BANANERO como España, mañana te cambian una ley, te cambian impuestos, te declaran monopolio ilegal, cualquier historia que se saca de la manga un gobierno bananero y te tumban el negocio, no me extrañaría que fueran por ahí los tiros de las últimas caídas. Aparte me ha sorprendido lo del negocio en ¿?¿??¿?MOZAMBIQUE¿??¿? Esto es lo peor mucha gente ya vio como le dilapidaban con Portugal Telecom, aquí puede haber muchos intereses de por medio.

    4- LLeva un canal bajista impecable, mínimos históricos, ha dicho que bajarían sus beneficios previstos un 7%, el mercado esperaba un 4-5%, y eso ha producido un 25% de caída, lo cual me parece excesivo. No se que pensar.

    —Bueno hasta aquí con mi reflexión si alguien quiere aportar algo más sobre las cuentas o algo estaré encantado de escucharle, no suelo analizar cuentas porque no tengo mucha idea, suelo usar comparables del sector, ideas por la línea de negocio, valoraciones subjetivas de producto…y en esta empresa la verdad es que entré porque ley un análisis de Magallanes un poco escueto que me gustó, por cierto si no recuerdo mal dijeron que consideraban a la directiva capaz. Mire la empresa, el sector y los ratios y me parecieron muy atractivos. Ahora llevo un 15% en rojo después de promediar, pero es que no encuentro razones de tan abrupta caída cual cuchillo.

    ¿que os parece mi análisis? ¿os ha gustado? Un saludo a todos. Vaya rato que he echado escribiendo, ¿esto no lo pagan?

    ¡He venido a hablar de mi libro! Sacudiendo los Mercados, disponible la versión física en Amazon.

    #12986

    Furacu
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    Muy buenas, de los fundamentales de esta no sé nada, pero viendo el gráfico la galleta que se ha pegado estos días es bastante preocupante, la verdad. Si no empieza a rebotar pronto cuenta con que recorten en breve ese dividendo “confirmado” al estilo telefónica.

    Intento que no me desplumen

    #12997

    Juanjoo
    3 temas
    161 resp.

    Sólo hay dos explicaciones a eso del per y rdp:
    1- es insostenible ya que no ganan lo suficiente y antes o después recortaran.
    2- generan más caja que los beneficios oficiales. Normalmente eso pasa por las amortizaciones que son considerados gastos pero en el fondo no hacen salir dinero de la empresa. En reit/socimis pasa habitualmente

    A veces se gana; a veces se aprende

    #13117

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    Pues puede ser lo segundo entonces, no había pensado en las amortizaciones, y si que es posible que se diera el caso, bueno dejamos abierto el hilo por si alguien se ha animado a analizar la empresa de alguna forma que no se nos haya ocurrido. Un saludo

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    #13119

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    Por si a alguien le interesa en esta página hacen un análisis bastante bueno de la empresa, voy a poner este link también en su página a ver si no me lo vetan 😀 http://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/showthread.php?9938-Ctt-correos-de-portugal/page7

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    #15035

    Furacu
    1 temas
    36 resp.

    Yo creía que esta presentaba resultados por la mañana y resulta que lo hace a última hora, con nocturnidad y alevosía. Esto huele a emboscada, sueltan la charla por la tarde y mañana en la apertura nos crujen. Y eso que ya le han atizado de lo lindo estos últimos meses. Se admiten apuestas.

    Intento que no me desplumen

    #15043

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    Se anticipaba que caerían un 16% y han caído un 13% los resultados, en otros sitios veo poco más o menos que ganan 1 millón menos de las estimaciones… yo sigo viendo excesivo el castigo del mercado, aquí parece que están viendo algo que no vemos los mortales, o quizás es que la ven en lateral mucho tiempo, muchas dudas…o se han cagado todos los fondos de inversión value que van de valientes y bravos y se han retirado sin saber explicarlo bien jajaja…simplemente se han ido porque dudan de estar en una trampa value de libro… No se, todo depende de como enfoquen el negocio y como marche el banco, pero a priori a este per y siendo el negocio que es, no pienso salirme, al menos hasta ver los resultados del 2017, ahí están los del 2016:

    http://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/FR63307.pdf

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    #15045

    Luis
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    96 resp.

    0,42€ de BPA si no lo he entendido mal, bajando desde los 0,48€ del año pasado pero a la espera de que la parte bancaria entre en juego.

    #15046

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    No veas como me manejo con las cuentas en portugués jajaj, será que vivo en Badajoz…

    Bueno parece ser que el beneficio por acción diluido es de 0’42 contando los gastos extraordinarios que están haciendo poniendo en marcha el negocio bancario, el cual ha lastrado el resultado de 85M a 62M, si desconsolidamos esos gastos extraordinarios y recalculamos el bpa sale 0’578 lo que hacen que cotice actualmente a

    • Per consolidando extraordinarios  11’9.
    • Per estimado sin extraordinarios 8’65.

    Poco más interesante, por lo que yo veo a estos precios nos están regalando el banco, en mi humilde opinión no se porque van a pagar un dividendo de 0’48 habiendo ganado 0’44, pero bueno supongo que no sabrán que hacer con la caja y para quemarla haciendo el tonto la reparten, aunque yo si fuera ellos recompraría acciones en vez de dar dividendo, quizás les escriba un correo diciéndoles que porque no reducen el dividendo a la mitad y con el otro 50% que pensaban repartir recompran acciones de la compañía para amortizarlas.

    Lo único que he visto DE SORPRESA es que hablan un poco de Amazon, pero solo estuvo el último mes en las cuentas del 2016 trabajando con ellos: Apesar de muito relevante para a estratégia em implementação no mercado espanhol, a entradado cliente Amazon teve um impacto anual ainda limitado dado que somente iniciou as operações com a Tourlinea pouco mais de um mês do final do ano.

     

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    #15061

    pedren
    3 temas
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    Yo si baja de 4,75 € vuelvo a entrar

    #15067

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    Ahí la tienes te toco el 4’75, nadie da un duro por ella…un 10% de dividendo jajajajaja, ¿de verdad los directivos trabajan o se dedican a saludar y firmar papeles? a ver si espabilan y empiezan a recomprar acciones ya jejeje

    ¡He venido a hablar de mi libro! Sacudiendo los Mercados, disponible la versión física en Amazon.

    #15068

    pedren
    3 temas
    91 resp.

    Vaya que si, a este paso me voy a inflar de CTT…

    #15071

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    A este paso va a desaparecer de la cartera jejejejejejej cada vez me pesa menos y no es porque vaya vendiendo precisamente jjejejej

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    #15072

    Furacu
    1 temas
    36 resp.

    Esto estaba cantao, los “expertos” de los fondos value saliendo por patas. Bueno, de aquí a Mayo que paga dividendo algo la tendrán que subir. Lo que no sé es qué será de ella después de eso… buf.

     

    Intento que no me desplumen

    #15074

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    ¿Te acuerdas cuando Repsol estaba en 9 y nadie la quería? ¿Mapfre en 1’60 y era un negocio malísimo? ¿Telefónica en 7 iba directa a quebrar? Ctt no es lo que va a llenar la cuenta de resultados de estos fondos en el corto plazo y no les interesa, lo que pasa es que no pueden decirlo así, porque ya la cagaron con Portugal Telecom, Pescanova y otras perlas… Creo que todos se han salido porque han visto que no quieren perder el tirón alcista del mercado aunque se definan como value y blablabla… y estando en las materias primas y otras perlas imagino que se sienten más seguros que en esta empresa que se puede pegar en lateral varios años. Podría jugarme una paella a que vas a volver a ver a los que han salido por patas dentro de la empresa, es que por mucho que he buscado nadie a dado una razón para salirse de la empresa jejejeje

    Esta es la explicación que daban desde AZvalor…Como podemos observar nada que ver con las cuentas, simplemente intuición de que el negocio irá en declive, yo no creo que vaya a ir en declive, creo que va a cambiar de forma y en eso están, adaptándose a los cambios y creo que es lo que reflejan las cuentas, ni de broma estamos en una empresa que vaya a quebrar o que vaya a cerrar el chiringuito, de hecho cada año trabaja más gente…por algo será, aunque han dado la única explicación que nadie puede refutar, ” podría ser una trampa de valor”, “si mi abuela tuviera ruedines podría ser una bicicleta”

    “Conscientes del riesgo de un negocio en declive, y a pesar de haber invertido
    con éxito en el pasado en CTT y en su homónimo belga, Bpost, decidimos invertir
    solo un 1% de la cartera ibérica. En nuestra trayectoria como inversores ya
    conocemos el daño que puede causar un negocio en declive (el lector quizá
    recuerde cuando invertimos hace 10 años ya en los periódicos regionales
    americanos); y con dolor, comprobamos igualmente como si el declive es
    suficientemente importante casi cualquier valoración a priori atractiva termina
    demostrándose como una “trampa de valor”.”

    ¿Qué pasó?
    A principios de este año CTT hizo un avance de resultados de 2016 rebajando la
    previsión del volumen de correo (al -4,2% vs -3%). A esto se sumó que el gobierno
    portugués hizo público el objetivo de ahorrar costes de franqueo en todas las
    comunicaciones públicas fomentando la adopción del correo electrónico. El
    precio de la acción cayó a los niveles cercanos a 5€.

    -¿Cuál ha sido el impacto?
    Ante un escenario en la evolución del volumen de envíos postales todavía más
    negativo, el atractivo de invertir en CTT dependía enteramente de la capacidad
    de extraer ahorros importantes en costes o del éxito del nuevo banco. Ambas
    cosas son probables, pero ante la identificación, en ese momento, de alternativas
    de inversión más claras decidimos vender, perdiendo solo un -0,015% en la
    cartera ibérica, neto de ajustar por el dividendo recibido. No descartamos volver
    a invertir, pendiente del resultado de seguir profundizando en los dos capítulo

    ¡He venido a hablar de mi libro! Sacudiendo los Mercados, disponible la versión física en Amazon.

    #15078

    pedren
    3 temas
    91 resp.

    Hola el niñoarriba,

    ¿Te acuerdas cuando Repsol estaba en 9 y nadie la quería? ¿Mapfre en 1’60 y era un negocio malísimo? ¿Telefónica en 7 iba directa a quebrar? [/quote]

    Si, si, eso es lo que yo tambien espero, que se parezca más a REP, MAP o TEF (de los ultimos meses). Y no como tu has dicho que a PESCANOVA, etc… El riesgo de ser tan value es que nos podemos comer un buen pufo (por ejemplo Abgengoa).

     

    … ni de broma estamos en una empresa que vaya a quebrar o que vaya a cerrar el chiringuito, de hecho cada año trabaja más gente…por algo será,  [/quote]

    Hombre, que trabaje más gente tampoco me tranquiliza demasiado. Mira los recortes de personal en muchas empresas, que es la unica manera de hacerlas más eficientes…

     

    Bueno, esperemos que sea “una piedrecita en el camino”.

    #15080

    elniñoarriba
    5 temas
    126 resp.

    Bueno pues me han contestado al mensaje desde el correo de accionistas, lo pego aquí por si a alguien le interesa lo que dice la empresa, joder en menos de 3 horas;

     

    Dear Sir,

    2016 was the year of launching Banco CTT, which had a negative profit contribution in its first year of operation, in line with initial expectations.

    However, CTT believes that Banco CTT can recover significantly from these initial losses until 2018. Also Management believes that during this period the Company can sustain the dividend per share based on distributable Reserves, a solid financial position (net cash position) and the scope for Balance Sheet optimisation measures.

    For these reasons, the long term dividend policy of growing dividend was maintained unchanged.

    Nevertheless, CTT will consider your suggestion for a share buyback.

     

    Kind regards,

     

    Investor Relations Team

    ¡He venido a hablar de mi libro! Sacudiendo los Mercados, disponible la versión física en Amazon.

    #15083

    Furacu
    1 temas
    36 resp.

    No, si los portugueses otra cosa no sé, pero educados son un rato. Como aquí en españistán, que te harían burla por sugerirles algo así, vamos.

    Al final lo que te vienen a decir no es más que… “Que no estamos tan mal , hombre”

     

    Intento que no me desplumen

    #15094

    Allen
    13 temas
    147 resp.

    Uno de los valores de mi cartera que peor lo esta haciendo, incluso es posible que sea el peor.

    De momento ni compro mas ni vendo.

    #15728

    Furacu
    1 temas
    36 resp.

    Lo de la truña esta es un desplume de libro. Los del puro quieren sangre a toda costa, parece que quieren que todo el mundo venda y huya despavorido. Qué simpáticos son los portugueses, la verdad.

     

     

    Intento que no me desplumen

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