Closed End Funds (CEF)

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Este debate contiene 3 respuestas, tiene 2 mensajes y lo actualizó  Ruindog hace 2 semanas, 1 día.

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  • #25125

    hola a todos,

    hace poco se habló sobre los fondos cerrados que generan grandes rentas. Para iniciarse se recomendó el siguiente enlace:

    https://www.simplysafedividends.com/investing-in-closed-end-funds-list-how-to-guide/

     

    Como fondo tipo se habló de UTG, por invertir en utilies ( lo que viene muy bien para su estrategia). Buscando por la web encuentro el siguiente enlace donde se establece de dónde proceden las rentas que paga:

    https://www.thestreet.com/story/14324908/1/reaves-utility-income-fund.html

     

    Parece que el 34% de las rentas que paga este mes, y más de un 60% de lo que paga en el año fiscal ( son estimaciones), se debe a beneficios de ventas ( beneficios netos de largo plazo). Es de entender que un cambio de ciclo haga que no se cuente con estos ingresos, bajo pena de descapitalizar el fondo, con lo que la rentabilidad puede menguar mucho. ¿Estoy viendo las cosas como son o me pierdo algo?

    un saludo

     

    #25182
    hola a todos, hace poco se habló sobre los fondos cerrados que generan grandes rentas. Para iniciarse se recomendó el siguiente enlace: https://www.simplysafedividends.com/investing-in-closed-end-funds-list-how-to-guide/ Como fondo tipo se habló de UTG, por invertir en utilies ( lo que viene muy bien para su estrategia). Buscando por la web encuentro el siguiente enlace donde se establece de dónde proceden las rentas que paga: https://www.thestreet.com/story/14324908/1/reaves-utility-income-fund.html Parece que el 34% de las rentas que paga este mes, y más de un 60% de lo que paga en el año fiscal ( son estimaciones), se debe a beneficios de ventas ( beneficios netos de largo plazo). Es de entender que un cambio de ciclo haga que no se cuente con estos ingresos, bajo pena de descapitalizar el fondo, con lo que la rentabilidad puede menguar mucho. ¿Estoy viendo las cosas como son o me pierdo algo? un saludo

    No vas nada desencaminado. Los CEFs tienen más riesgo que las acciones ya que si no son capaces de generar suficientes dividendos, ganancias de capital, plusvalías por el uso de opciones… recortarán el distribution rate. Son los típicos instrumentos de inversión que funcionan a las mil maravillas en mercados alcistas como el que tenemos ahora pero que se resienten bastante en mercados bajistas.

    Para los que rara vez invertimos en acciones que no distribuyen dividendos como AMZN, NFLX, FB, GOOGL… pueden ser muy  interesantes ya que se dedican a distribuir las ganancias de capital de estas compañías en forma de dividendos

    Para los que no queremos invertir directamente en opciones, en bonos corporativos, en acciones preferentes, en MLPs  o en small caps los CEFs nos brindan la oportunidad de acceder a todos ellos de forma indirecta y cobrar unos dividendos sustanciosos (superiores a los de un ETF o un mutual fund)

    Como siempre hay que intentar seleccionar los de mayor calidad (Seeking Alpha tiene muy buenos artículos), intentar comprarlos cuando cotizan con descuento respeto a su NAV medio histórico y por supuesto asumir que sufrirán recortes cuando se terminen los días de vino y rosas. De ahí la importancia de darles un peso prudente en la cartera de cada uno.

    Un optimista es un pesimista mal informado

    #25183

    hola, gracias por responder.

    Por ahora los seguiré viendo desde la barrera, pero cuando pueda empezaré a estudiarlos un poco, e intentar estudiar como se han ido comportando en los distintos mercados. Puede ser una herramienta útil, pero dada su complejidad prefiero profundizar más en ellas.

    un saludo

     

    #25187

    Si veo alguna buena oportunidad de adquirir un CEF determinado (como recientemente con UTG) lo iré contando en este hilo. Dejo un poco más de información sobre las características principales/riesgos de estos productos

    Closed-End Funds (“CEF”) are an income-investor favorite because many of them pay big steady distributions to their investors. However, before jumping in headfirst, there are a variety of risk factors that should be considered such as distribution sustainability, discount/premium, leverage, derivatives, and fees.

    What is a CEF?
    A closed-end fund, or CEF, is an exchanged traded product that can offer a big attractive distribution yield. Its price fluctuates throughout the course of the trading day based on a combination of its net asset value (the aggregated market value of the individual holdings within the fund) and supply and demand. The supply and demand dynamics of a closed-end fund can cause it to trade at a significant premium or discount versus its net asset value (“NAV”) throughout the course of the day (and over time).

    Note: Unlike CEFs, Exchange Traded Funds (ETFs) have creation units where ETF management can create more shares of the ETF through the open market which helps keeps the discount/premium on an ETF small (generally only a few basis points). On the other hand, CEFs have no creation units (they’re closed-end) and therefore CEFs can trade at large discounts and premiums relative to their NAVs thereby creating opportunities and risks.

    Distribution Sustainability
    Distribution sustainability is one big risk factor that investors should consider before investing in CEFs. For example, you may be wondering how CEFs are able to offer such big distribution payments when the securities they hold only offer dividend yields and coupon payments in the general range of 2% to 4%. The answer is a combination of dividends, capital gains, return of capital (as well as leverage and derivatives). Specifically, a lot of CEF distribution payments are comprised of a combination of dividends and capital gains/returns,
    However, investors should invest with caution because in years where there are no capital gains left to return to investors the fund may be forced to return capital and/or cut the distribution payment.

    Leverage
    In addition to the contributors described above, leverage can be significant contributor to the distribution yield. For example, using 30% leverage can add 30% to your distribution yield. Leverage is a nice way to boost your returns in the good times, but in the bad times leverage can magnify your losses. Plus leverage is not free. Using leverage generally requires the borrower to pay interest, which will detract (a small amount) from net returns.

    Derivatives
    Derivative instruments (such as put and call options) are often used in CEFs, and this can increase risk. For example, there is a cost to buying or selling an option, and depending on the type of options strategy the CEF uses (e.g. selling puts), it can result in large losses if the market moves against you. If you’re going to invest in a CEF, make sure you understand what exactly that particular CEF is investing in, and if it includes derivatives, make sure you are comfortable with the risks that may bring.

    Fees
    Fees are another risk factor when investing in CEFs. For example, CEF fees are generally higher than ETF fees. More specifically, the fee on the Nuveen Core Equity Alpha CEF (our earlier example, ticker: JCE) is 1.03%. This is very reasonable for a CEF, but it is also higher than most ETFs. As a do-it-yourself investor, you probably despise management fees because you know they compound over time and significantly detract from long-term performance. We do our best to avoid all unnecessary fees and expenses, but we also understand that fees can be acceptable if an investment delivers the things (for example steady income) that you need.

    Un optimista es un pesimista mal informado

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