La diversificación en estrategia como un elemento más de protección de la inversión¡Hola, cazadividendos! Nueva vuelta de tuerca a la estrategia. Creo que no descubro nada a nadie si digo que Los cazadividendos es un blog de dividendos, pero si sois lectores habituales sabréis que desde su creación hemos ido depurando poco a poco la estrategia y añadiendo nuevos instrumentos: acciones, fondos, planes de pensiones, etc…. En mi opinión, acercarnos al mercado de diferentes maneras es un elemento más de diversificación, igual que comprar diferentes empresas, sectores, mercados, territorios o divisas. Uno de nuestros objetivos es conseguir una renta lo más estable posible y, para ello, deberíamos intentar que provenga de diferentes fuentes. De esta manera, un problema con uno de los generadores de ingresos pasivos sólo afectará a una parte de nuestra renta.

Estrategia de inversión actual

Empezamos con una cartera formada exclusivamente por acciones del Ibex 35, pero no tardamos mucho en darnos cuenta de la necesidad de traspasar nuestras fronteras para encontrar empresas y sectores no presentes en nuestro mercado. Eso nos hizo buscarlas primero en Estados Unidos y posteriormente en Reino Unido. También intentamos localizar buenas empresas en Europa, pero aún no hemos dado el salto. Creo que todos convendréis conmigo en que una cartera con empresas de estos mercados es mucho más segura que si invertimos sólo en el Ibex.

Una de las patas de la cartera de El Cazadividendos son las inversiones value basadas en las recomendaciones de OCUMás adelante, me suscribí a OCU y empecé a pensar en dedicar una pequeña parte de mi inversión a replicar su cartera modelo. Así como la cartera de dividendos servirá para generar los ingresos pasivos con los que cubriremos nuestros gastos, el objetivo de la cartera de inversión en valor será aumentar el patrimonio. Ya sé lo que estáis pensando: tiene truco, muchas de las empresas de esta cartera son aptas también para la inversión en dividendos. Sí, es verdad, pero aunque no sirviesen para la estrategia de dividendos, porque no tuviese dividendos o fuesen muy pequeños, también las compraría. En cualquier caso, el objetivo que persigo con esta segunda pata es la revalorización. Probablemente, si OCU saca a Chevron de su cartera modelo, yo también la venderé, pero no totalmente porque también es apta para inversión en dividendos. Como regla general, cuando incremento mi posición en un valor es porque ha bajado de precio. Por ejemplo, con Chevron he comprado un paquete cuando la cotización bajaba un 10% respecto al último precio de compra. Por lo tanto, lo normal es que, si vendiese parte de un valor, estaría deshaciéndome de los paquetes más caros. Es decir, si mantuviese la otra parte para la cartera de dividendos me quedaría con un buen precio de compra.

Después empecé a preocuparme por aspectos como la tributación y llegué a la conclusión de que los fondos pueden ser un buen instrumento para reducirla de manera considerable, aprovechando que sólo tributan en los reembolsos. Primero me planteé utilizar fondos de gestión activa, pero me los quitasteis de la cabeza rápidamente en favor de los fondos indexados. Bueno, para ser sincero, no me los quitasteis de la cabeza, sólo empecé por los indexados y aplacé un poquito el inicio del uso de los gestionados 🙂

Las cuatro patas de la cartera de El Cazadividendos: empresas de dividendo, empresas value, fondos indexados y fondos gestionados.Y esta es la situación actual. La pata de la inversión en dividendos es la que continua aguantando la cartera, aunque las patas value y de indexados son cada vez más robustas. La estrategia troncal seguirá siendo los dividendos, sin duda, pero quiero ir ajustando las rentas cobradas para no tributar más de la cuenta, y ahí es donde entran en juego los fondos. La pata value será cambiante, así que no me preocupa especialmente.

Los más avispados ya os habréis dado cuenta de que en la gráfica hay una cuarta pata muuuuy delgadita: los fondos gestionados. ¿Pero no decías que no los utilizabas? Sí, pero eso era hasta ahora… Y de eso hablaremos en este artículo.

Metavalor Dividendo, el fondo que replica la cartera de OCU

Metagestión ofrece un fondo global de acciones (global = sin limitaciones geográficas) con una política de inversión muy similar a la que siguen los analistas de OCU.  Se trata del Metavalor Dividendo (ISIN: ES0162701009), que apuesta por los mismos sectores (básicamente telecomunicaciones, energéticas, farmacéuticas y tecnológicas), por una distribución similar de divisas (dólares y libras) y por muchos de los valores que están en la cartera modelo de OCU, como Vodafone, National Grid, Sage, Intel, etc… Podéis encontrar la ficha del fondo en esta página. Si analizamos su composición, detallada en el informe del tercer trimestre de 2015:

Posiciones incluidas en la cartera modelo de OCU (70,35 %):

3,73%  Abbott Laboratories
4,35%  AT&T
4,19%  Chevron
4,75%  Du Pont
4,84%  Iberdrola
9,52%  Intel
8,37%  National Grid
1,16%  Repsol
7,96%  Sage Group
5,01%  Sainsbury
4,77%  Teva Pharmaceu
4,01%  Verizon
7,69%  Vodafone Group

 

Posiciones que no forman parte de la cartera modelo de OCU y recomendación (27,14 %):

4,05%  Merck & Co (conservar)
3,20%  AdvanMicrDevices (?)
3,34%  BT (conservar)
3,85%  Wal-Mart (conservar)
4,32%  Pfizer (vender)
4,85%  IBM (comprar)
3,53%  BP (conservar)

 

Entre las posiciones del fondo falta Syngenta, que se ha incluido recientemente a la cartera modelo.

 

Con esta carta de presentación, parece un buen instrumento para replicar la cartera de OCU sin demasiado esfuerzo y diversificando desde el primer momento. El problema son las comisiones del fondo, del 2% la de gestión y del 0,08 la de depósito, pero a los socios de OCU Inversiones se les devolverá el 70% de la comisión de gestión del fondo y  a los socios de OCU el 40%, si se contratan a través de Selfbank. Esto implica que para un socio de OCU Inversiones, la comisión total será del 0,68% (0,3 x 2% + 0,08%), que es una comisión más que competitiva para un fondo gestionado. El otro problema es que, si lo contratas a través de Selfbank, la compra mínima es de 1000 €.

Rendimiento de cartera de acciones y Metavalor Dividendo

Calculemos el rendimiento de la cartera modelo de OCU mediante acciones directas y mediante el Metavalor DividendoPara valorar el rendimiento, comparemos el comportamiento de una cartera de acciones directas por un valor de 50.000 € que replica a la de OCU con tenerlos invertidos en participaciones del Metavalor Dividendo. Supongamos una RPD media del 4% para hacer los cálculos, que los dividendos se reinvierten para comprar más acciones y que la comisión de compra de acciones para un importe de unos 1500-2500 € es de unos 25 €, incluyendo la comisión de cambio de divisa.

Recordemos que las acciones directas pagan el 19.5% del dividendo en el tramo más favorable mientras que los fondos sólo tributan por el 1%.

Acciones

Dividendo bruto = 4% de 50.000 € = 2.000 €
Dividendo neto = 80,5% de 2000 € = 1610 €
Comisión de compra  de acciones de esos 1610 € = 25 €
Importe final = 50.000 € + 1610 € – 25 € = 51.585 €

Fondo

Dividendo bruto = 4% de 50.000 € = 2.000 €
Dividendo neto = 99% de 2000 € = 1980 €
Comisión de gestión = 0,68% de [50.000 €+ 1980 €] = 353 €
Importe final = 50.000 € + 1980 € – 353 € = 51.627 €

 

Como se puede apreciar, con las condiciones especiales para los clientes de Selfbank que son suscriptores de OCU, es más ventajoso utilizar el fondo que las acciones directas, siempre que la estrategia sea replicar la cartera modelo. Varias cosas a comentar:

  • El fondo no tiene las mismas posiciones que la cartera modelo. Se parece mucho, es verdad, pero no es igual.
  • La reinversión de dividendos es más fluida con el fondo, en el sentido de que se hace automáticamente y no tienes que esperar a acumular un cierto importe para comprar.
  • La tributación del fondo (1 %) es menor que la de los dividendos de la cartera de acciones (19.5% en el mejor tramo), con lo cual el interés compuesto actúa más rápido.
  • El fondo permite una mejor diversificación temporal, al poder hacer aportaciones desde 150 € (la primera aportación tiene un importe mínimo de 1000 €), importe bajo para comprar acciones en la mayoría de brokers.

Incorporación del Metavalor Dividendo a la estrategia

Hace ya unas semanas, me di de alta como cliente en Selfbank, aprovechando el alta de Cazadividendos Jr, y compré mis primeras participaciones en el fondo. Mi idea es comprar diversificando temporalmente, igual que con los fondos indexados. Posiblemente también aprovecharé los recortes profundos para incrementar la posición.

Dudo si seguir utilizando acciones directas para la inversión value o si utilizar el Metavalor Dividendo exclusivamenteLo que no tengo claro es qué haré con la cartera de acciones value. De momento continuaré con el tratamiento que ya había hablado: seguir las recomendaciones de OCU para las compras y valorar si la empresa me interesa para la cartera de dividendos en el caso de las ventas,  y en qué medida.  Si el fondo se comporta como espero es posible que focalice la inversión value en este fondo y deje las acciones directas para las empresas de dividendos. Por suerte, no hay prisa por decidir este punto: las empresas de la cartera value son aptas para la cartera de dividendos y las compré fijando precios de entrada exigentes. Es decir, no compré sólo porque OCU las tuviese en recomendación de compra, sino que esperé a que el precio tuviese suficiente margen de seguridad.

Otros fondos de gestión activa

Hace unos meses os pedí vuestra colaboración para identificar los mejores fondos indexados con los que construir una cartera pasiva para el largo plazo. El feedback de la comunidad fue muy prolífico y pudimos recopilar una lista de fondos, básicamente de Amundi y Pictet, con los que construir dos carteras modelo:

  • Simple: World + Emergentes + Renta Fija.
  • Por regiones: USA + Europa + Pacific ex Japan + Pacific + Emergentes + Renta Fija.

Ahora que he incorporado un fondo de gestión activa a la cartera, creo que es un buen momento para buscar alternativas en este área. Podría utilizar los fondos que OCU recomienda para sus carteras modelos de fondos, cosa que no descarto hacer, por lo menos con una pequeña parte de la cartera, pero creo que es mucho más interesante hacer un braimstorming con los fondos que utilizáis y que os han dado buenos resultados.

Todo el mundo habla maravillas de los fondos de Bestinver o del Metavalor Global, pero seguro que por Os pido vuestra colaboración para identificar los fondos gestionados más rentablesahí hay muchas otras joyas ocultas que podemos sacar a la luz entre todos. Eso dará ideas de inversión al resto de lectores. Por eso os vuelvo a pedir vuestra colaboración, esta vez para identificar una lista de fondos de inversión de gestión activa que se caractericen por una buena gestión y resultados de manera prolongada en el tiempo. Así que levantad la mano como la rana de la foto y decid en voz alta cuáles son los fondos de gestión activa que mejor os están funcionando. ¡Seguro que hacemos una lista genial!

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